2008DEC25 賣出 晟德 24

*賣出理由：
1. 本日晟德漲停，賣出持股。

2. 不想再跟主力玩下去了。

出清持股。

*報酬率
- 1.3%

* 操作檢討：
1. 我沒有看過AK的書，不過對於"股市往往像個酒鬼般，聽到好消息哭，聽到壞消息笑。"，在這一次的操作中真的有很深的體會。
2. 晟德是一支成交量很少的股票，所以很容易受到新聞影響而波動。我在之前的文章，有說明我追蹤一支各股新聞的方法，是將它在Yahoo股市的新聞以Google Reader訂閱。我將晟德的最近三個月新聞的Google Reader畫面，Copy出來，注意我劃紅線框的部份。
3.對照新聞，營收表現，以及股價，我可以說，這真的"太超過了"。可以這樣放假消息的嗎???
4. 另外，由晟德年報的說明，晟德的新廠，主要是為了生產錠劑藥品為主，所以新廠落成，水劑的產品的產能應該是不會有增加的。但是到了兒童藥給付提升後，又說新廠 可以提升水劑的產能，怎麼回事呢?另外兒童水劑藥品在健保局增加了給付以後，晟德有先進入市場的優勢，這樣的市場優勢在其他水劑藥廠取得兒童水劑的藥證 以後不知道會有什麼樣的改變，願意繼續持股的人，需要注意。

5.還有之前網友的討論回應，請參考。

(點圖放大)

ps1. 晟德的可轉債的轉換價 30.8 元，如果股價有漲到這價位，持有的人多注意一下吧。

2008DEC24 買入 宏碁 41.5

*買進理由：
1. 由於宏碁已經到前波低點價位附近，買回部分持股。

* 操作策略：
1. 本股為核心投資組合。

11月LED產業觀察(LED Observer Monthly NOV08, LED lm/W Advance) -- LED 效能新進展

國外篇

2008NOV19 CREE 發表在實驗室產出功效達 161 lm/W 的LED產品

(綜合公司新聞稿，國外媒體報導)

CREE在2008年11月19日發表聲明，該公司研發出目前業界中LED功效比最佳的161 lm/W的白光功率LED。CREE研究人員使用1mm x 1mm的LED晶粒在室溫下以350mA的驅動電流測試，在4689K的色溫，發出173流明的的光，達到了161 lm/W的功效，。

在7月CREE的競爭對手德國的Osram光電(Osram Opto Semiconductors GmbH)，發表了1mm x 1mm的LED晶粒在室溫下以350mA的驅動電流測試，在5000K的色溫，發出155流明的的光，達到了136 lm/W的功效，測試的條件則是在室溫下以350mA的驅動電流下完成的。

CREE之前在2007年9月的成果則是在5813K的色溫下，發出135.7流明的的光，達到了129 lm/W的功效。更早之前則是由Lumileds所發表的在350mA的驅動電流下達成115lm/W的LED。

目前這個實驗室所達到的紀錄，並沒有實際生產的商品。不過CREE說，該公司每月銷售數百萬顆光通量超過100 lm 的產品XLamp LED產品，這個系列的產品光通量可以到達122 lm以上。目前CREE銷售的XLamp XP-E冷光 (5,000K - 10,000K CCT)LED在350 mA的驅動電流下光通量可以到達114-122 lm。


國內篇

2008NOV18 晶電高功率LED發光效率提升至100lm/W 明年目標再提升20%

電子時報 / 韓青秀 / 台北 2008/11/18

LED發光效率逐年提高，國內LED晶粒廠龍頭晶電研發的藍光LED發光效率也逐漸向國際大廠看齊，其中高功率藍光LED日前也於實驗室達到100lm/W大關，預計2009年上半可望導入量產。

根據晶電2007年公布藍光LED發光效率，2007年6月晶粒尺寸為14mil、電流20mA的小尺寸LED發光效率達110lm/W，而電流350mA的高功率LED於2007年10月達到75lm/W。

相較於國際大廠，LED龍頭廠日亞化(Nichia)於2007年9月宣布，小尺寸LED已達到169lm/W，而歐司朗(Osram)於2008年7月也發布，大尺寸LED發光效率提升至136lm/W。

據 悉，晶電原本預計小尺寸LED於2008年目標將提升至150lm/W，但目前小尺寸藍光LED於實驗室只達到120lm/W，但對於將應用於室內外照明 的高功率LED，晶電於2008年第4季已達到實驗室100lm/W的水準，但仍落後歐司朗、Cree或Lumileds等國際大廠。

不過台系LED廠的優勢在於量產能力快速，相較於歐美大廠從實驗室導入量產往往需要2年時間，晶電預計，半年內將從實驗室正式跨入量產，相當於2009年上半可望量產100lm/W的高功率LED產品。

儘管2008年市場景氣仍趨保守，但研發成果卻可望為一片低迷市場氣氛帶來曙光，晶電內部預計，2009年小尺寸藍光LED發光效率將提升至150lm/W，而高功率藍光LED將目標提升20%，從目前發光效率的100lm/W提升至120lm/W。

小評

由國外與國內兩家技術領先的公司，所發表的產品LED高功效產品，就可以知道差距在哪裡了。簡單的說，晶電與國外的一線LED磊晶廠的技術差距至少有18個月以上。

另外在LED 路燈代償研究 中指出「工研院的測試發現LED路燈發光效率至少要在45lm/W以上，才能達到取代水銀燈的效能，因此，從LED光源的發光效率來算則必須在 70~80lm/W左右，才能使燈具發揮45lm/W的效率，但符合量測結果的業者實際仍在少數。」，再加上晶電2008年引進新設備，大幅提高InGaN的藍光產能，所以如果晶電在2009年順利的量產高亮度，高功效的LED產品，再配合散熱金屬成本的降低，我認為LED照明設備的價格有可能在2009年開始快速的降低，但是仍不到可以與高壓鈉燈相替換的地步。


【資訊揭露】
本文作者持有晶電(2448)股票。

台灣 2009 LED 路燈預算評估

政府的施政作為就在預算書中，從能源局的98年預算算一下大概有多少錢會被花LED的路燈中。還有別奢望地方政府會主動安裝LED路燈了，原因在這裡。

以下的資料均來自經濟部能源局。

能源局98年預算書:

pp 28 能源政策與管理
04/0410對台灣省各縣市之補助 214KK
本項補助用於LED號誌燈節能專案計畫

能源研究發展基金:

能源研究發展工作計畫 - 節約能源技術研究發展
pp2-8
(5)LED照明應用技術與製程開發 135KK (第1年/共4 年)
(6)先進照明系統及關鍵節能技術開發 54 KK (第1年/共4 年)

能源研究發展計畫
pp2-9
(2)LED照明產品應用示範補助款 130KK (第2年/共3 年)
本項補助款補助每縣市 5KK 元。 (pp2-10)


另附:立法院預算中心，能源局98年度單位預算評估報告 :

意見:
三 、「LED交通號誌燈節能專案計畫」之成本效益評估未盡覈實，應切實檢討有無浪費公帑之處。

2009DEC12 LED10 指數 10.70

指數詳請請按我。

另有LED產業3個月/12個月營收趨勢圖。從營收趨勢圖來看，許多LED的一線廠的11月營收出現跳水走勢，營業額甚至下降到2007年2月淡季的水平，我認為未來一季的淡季，這些公司可能有更慘淡的營收出現。

指數內容:光寶科，晶電，億光，光磊，新世紀，久元，佰鴻，鼎元，一銓，燦圓。
後補名單:宏齊，聚積。

本月概況如下:
1. 宏齊的市值勝過一銓、燦圓。
2. 聚積的市值勝過燦圓

個股股本異動概況:

1. 2455 全新認股權憑證轉換股份136,000股，公司債轉換股份387,124股。
2. 3339 泰谷現金增資私募13,000,000股。
3. 3527 聚積員工認股權證之執行認購計434,000股。

代 號   名　稱  LED 產業鍊    佔LED10指數權重
2301    光寶科  LED 燈         49.26%
2448    晶電    晶圓           16.44%
2393    億光    LED 燈         14.87%
2340    光磊    LED 封裝        3.92%
3383    新世紀  晶圓            3.30%

6261    久元    LED挑檢設備     2.94%
3031    佰鴻    LED 燈          2.78%
2426    鼎元    晶圓            2.36%
2486    一詮    LED 封裝        2.19%
3061    燦圓    晶圓            1.95%

2008DEC11 賣出 鴻準 75

*賣出理由：
1. 股價到達波段高點，今日漲停。
2. 前日公佈營收，但是本日之鴻海並未有同樣股價表現。

賣出部份持股。

* 操作策略：
1. 本股為核心投資組合，將待有低點再行買入。

2008DEC03 買進 SSG 150

*買進理由：
1. 由於台積電的預期對未來兩季的半導體景氣悲觀確認，與日月光下修第四季獲利。

* 操作策略：
1. 本股為差價投資組合。
2. 將持有至 12 月底，視有高點賣出。
3. 本波持有之 放空型 ETF 將在 12月有大幅獲利後賣出，只留小額觀察股價。

2008DEC01 賣出 DXO 3.48

*賣出理由：
1. 油價小幅漲後，再下跌。

賣出部份持股。

*報酬率
-2.2 %

* 操作檢討：
1. 由於當週週末有 OPEC 會議，我不知道，由油價趨勢顯示，市場預期油價跌。
2. OPEC 會議結束，沒有減產，但是發表一個目標價 75 元，油價續跌。
3. 待 DXO 有低點仍會繼續買進。

2008DEC01 賣出 PANL 7.48

*賣出理由：
1. 股價到達波段高點。
2. 資金調度，賣出部份佔資金比例大的持股。

賣出部份持股。

* 操作策略：
1. 本股為核心投資組合，將待有低點再行買入。

2008DEC01 買入 FXP 53.18

*買進理由：
1. FXP又到前低，買進持有。

* 操作策略：
1. 本股為差價投資組合，將待有高點再行賣出。

櫃買呂董事長邀請景順投信來台發行海外ETF好嗎?

這是我在綠角財經筆記中投資界的次等公民的回應:

>希望美國的一些ETF能夠有機會在台上市。

有沒有台灣景順投信的人在看這個網站啊?

景順投信不要在推什麼撈什子基金了，把美國子公司，PowerShare 的技術引進，在櫃買中心賣TDR 之 ETF 肯定比現在更賺。

-------------------------我是分隔線----------------------------

台灣即將有第一隻的跨國ETF，0061 全球半導體 50 基金，追蹤由犇華投信客製化的標普全球半導體50指數，投資人可以在這一個投資組合中，投資Intel，三星，台積電，德儀，應材等半導體技術領先的公司。

這一隻指數基金的發行可以說是一波多折。首先是計價的問題，因為這個投資組合橫跨美歐亞，數個股市，個股的計價幣別與交易時間不同，所以ETF每股淨值與計算時間難以敲定，另外在台灣的股市交易是要用台幣，美元與台幣的匯率是發行機構要面對的難題，也要得到央行的首肯才行。

然後ETF有一個避免折價的機制，就是實物買賣，直接用現金產生現股，以及用現股換成投資組合的股票或現金，跨國的ETF如果投資人要啟動"實物買賣"機制，因為股票在不同的市場交易，很難有"實物"，所以最後的結果就是全球半導體50基金的實物買賣，完全以現金結算，也就是說可以現金與基金公司買賣。不過這樣的設計，可能會潛在的讓基金的淨值表現追不上指數的表現。

另外台股的漲跌幅限制也是一個問題，由於美股與其他的主要國家股市都沒有漲跌幅限制，台股的7%漲跌幅限制，將有嚴重的套利問題，所以這檔ETF將是台股第一檔沒有漲跌幅限制的交易個股，到時候交易一定相當的刺激。

全球半導體50基金之所以可以推出，櫃買中心的呂東英董事長的推動可以說是重要因素(這是記者說的)。

但是這一切的一切，將在12月1日畫下句點。全球半導體50基金即將清算，犇華基金公司的公告在此。那ㄟ安ㄋㄟ .... 花了一大把力氣，沒有把一檔基金推出，就腰斬了。

半導體50腰斬就算了，呂董事長，可以請你聽聽小投資人的話，請再接再厲發功，但是不要發怪怪的公司治理基金，好嗎?之前我以一個小投資人的立場，人微言輕，不過OTC還是積極處理，而呂董事長言重如山，可不可以請你邀請景順投信來台灣發行ETF？

1. 為什麼是景順投信?

景順投信的前身是中信投信(是的，就是目前改名叫的凱基證券的前中信證所設立的)，在光華賣給荷銀之後呢，哪一波分別有匯豐買下中華投信，中信賣給景順。

先來看看景順集團，景順集團為一個獨立的投資信託公司，是美國的上市公司，在20個國家有營運，管理約5001億美元的資產(摘自2007年報)。在台灣有營運的外資投信，景順投信是我所知道母公司有大量發行指數型基金的公司，也就是說母公司有發行與管理指數型基金的經驗。

再回頭看看台灣的景順，依據投信及投顧公會的2008年10月的資料，景順投信發行11個基金，總管理金額120.88億台幣，佔總市場規模0.9%，120.88億台幣中有59.92億是債券基金，股票型基金只有60.96億。如果以債券基金管理費0.5%，股票型基金管理費2.0%來算，景順投信在台的經理費收入大約為1.5億台幣。

另外以投信龍頭元大投信的數字相比較，元大總管理金額964.9億台幣，佔總市場規模7.16%。第二名的寶來投信總管理金額962.1億台幣，佔總市場規模7.14%，寶來投信管理金額中有386.4億是0050。

最近在新聞版面上有關景順投信的新聞不是什麼發行新基金的新聞，而是投資長出走至施羅德投信(前玉山)。所以從美國的景順，看到台灣的，我認為景順投信公司應該要重新定位了，乾脆砍掉重練，把自己定義為台灣本土 海外投資ETF 第一品牌，成為 The First Name in Taiwan's Oversea ETF!如何 ??

(謎之音:反正台股的ETF第一品牌已經由寶來投信坐穩了。科科 ...)

2. 景順投信可以發行哪一些ETF?

從美國景順投信Powershares的網站，我建議台灣的景順可以發行以下的基金:
(資料來自美國景順投信的PowerShares網站。)

1) QQQQ

QQQQ - PowerShares QQQ™

這是 PowerShares 旗艦基金，追蹤NASDAQ 100 指數，每天的交易額幾乎可以排到Google Finance所列出來的市場量最高的前10名。

目前追蹤Nasdaq 100 ETF只有兩檔分別在NASDAQ與倫敦交易所交易。所以除了期貨以外，亞洲圈目前並沒有這樣的商品，如果台版QQQQ上市，會是第一個NASDAQ收盤後，開始交易的NASDAQ指數基金。台灣地區的電子供應鏈多與NASDAQ 100的主要成分股有密切關係(AAPL, INTC, MSFT, DELL, NVDA, GRMN, SIRI, AMAT, ALTR, XLNX, FLEX ...)，台灣的投資者會根據美股盤後所發佈的個股消息，積極交易，同時若是成交額大也會吸引外資來台交易，所以我認為這真的是最適合景順在台發行的指數基金商品。

2) BLDER 系列

ADRE - BLDRS Emerging Markets 50 ADR Index Fund

這是景順BLDER 系列規模最大的基金，投資美國股市中的新興市場ADR股票。這50隻股票可能很多人可能沒有聽過，但是個個都是新興市場到美國股市大聯盟比賽的佼佼者。比如台積電，中華電信，浦項鋼鐵，TEVA製藥，中石油，巴西石油，中國移動，RIO，中國人壽等等。

這項新興市場商品，肯定也可以獲得台灣市場投資人的青睞。

3)國家股市系列

PRF - PowerShares FTSE™ RAFI US 1000 Portfolio

S&P 500以經被發走了，PowerShares只好與FTSE合作發行美股1000，精選大型股1000隻組成投資組合。想投資美股的人應該會喜歡這一隻指數型基金。

4)特定產業系列

PowerShares下很多特定產業的基金，僅列出比較受投資人青睞的。

PZD - Cleantech Portfolio

提供降低環境使用量技術的股票基金。

PBD - Global Clean Energy Portfolio

國際清潔能源基金

PBW - WilderHill Clean Energy Portfolio

WilderHill國際清潔能源基金

PIO - Global Water Portfolio

水資源基金

PPA - Aerospace & Defense Portfolio

航空工業與國防工業基金

PJB - Dynamic Banking Portfolio

銀行業基金

PBE - Dynamic Biotechnology & Genome Portfolio

生技與基因技術基金

PXJ - Oil & Gas Services Portfolio

石油與天然氣服務業基金

PJP - Dynamic Pharmaceuticals Portfolio

製藥業基金


3. 投資人有什麼好處?

1) 台灣的投資人可以用便宜的價格買到好的基金商品

台灣的海外基金投資人，一直被當成影子基金的傻瓜，付出1%以上的手續費，買到經理費高達2%以上的產品。同樣的基金，美版只收經理費不到1%(本文開頭的投資界次等公民已經說的很清楚了)。投信願意發海外ETF的話，投資人可以在台灣的證券交易所以證券交易的手續費買到低經理費的商品，投資人怎麼算都划得來。

套句Vanguard的老話，留給投資人的越多，投資人的收益越大。

2) 可以滿足部份法人的需求

台灣的法人投資人(三大基金，壽險)因為投資績效與部位的關係，有一部份委託給國際級券商進行海外代操，或者直接買進國外的股市股票或基金。如果台灣的投信發海外ETF，讓這些法人投資，等於在台灣的投信取得海外的代操資金。對這些法人資金的管理者來說可以有足夠的揭露，也可以降低監理的難度與風險的問題。

3) 其他

只要是原來發行全球半導體50基金的各種優點，在國內市場發海外ETF幾乎都有。像是套利，分散投資標的，等等 ...

後記

這篇文章原來準備在0061上市哪一天發的，不過看來全球半導體50基金的上市會因為犇華對於上市時機點的斤斤計較而延遲，最後竟然清算了(個人預測這一個ETF一上市，就得面對半導體股票疲弱的投資信心，這是我買入SSG的原因之一啊)。

把我的想法寫下來，希望哪一天我可以在台灣股票市場方便的買到台版QQQQ與其他各種海外ETF基金，尤其是美債啊。