櫃買呂董事長邀請景順投信來台發行海外ETF好嗎?

這是我在綠角財經筆記中投資界的次等公民的回應:

>希望美國的一些ETF能夠有機會在台上市。

有沒有台灣景順投信的人在看這個網站啊?

景順投信不要在推什麼撈什子基金了，把美國子公司，PowerShare 的技術引進，在櫃買中心賣TDR 之 ETF 肯定比現在更賺。

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台灣即將有第一隻的跨國ETF，0061 全球半導體 50 基金，追蹤由犇華投信客製化的標普全球半導體50指數，投資人可以在這一個投資組合中，投資Intel，三星，台積電，德儀，應材等半導體技術領先的公司。

這一隻指數基金的發行可以說是一波多折。首先是計價的問題，因為這個投資組合橫跨美歐亞，數個股市，個股的計價幣別與交易時間不同，所以ETF每股淨值與計算時間難以敲定，另外在台灣的股市交易是要用台幣，美元與台幣的匯率是發行機構要面對的難題，也要得到央行的首肯才行。

然後ETF有一個避免折價的機制，就是實物買賣，直接用現金產生現股，以及用現股換成投資組合的股票或現金，跨國的ETF如果投資人要啟動"實物買賣"機制，因為股票在不同的市場交易，很難有"實物"，所以最後的結果就是全球半導體50基金的實物買賣，完全以現金結算，也就是說可以現金與基金公司買賣。不過這樣的設計，可能會潛在的讓基金的淨值表現追不上指數的表現。

另外台股的漲跌幅限制也是一個問題，由於美股與其他的主要國家股市都沒有漲跌幅限制，台股的7%漲跌幅限制，將有嚴重的套利問題，所以這檔ETF將是台股第一檔沒有漲跌幅限制的交易個股，到時候交易一定相當的刺激。

全球半導體50基金之所以可以推出，櫃買中心的呂東英董事長的推動可以說是重要因素(這是記者說的)。

但是這一切的一切，將在12月1日畫下句點。全球半導體50基金即將清算，犇華基金公司的公告在此。那ㄟ安ㄋㄟ .... 花了一大把力氣，沒有把一檔基金推出，就腰斬了。

半導體50腰斬就算了，呂董事長，可以請你聽聽小投資人的話，請再接再厲發功，但是不要發怪怪的公司治理基金，好嗎?之前我以一個小投資人的立場，人微言輕，不過OTC還是積極處理，而呂董事長言重如山，可不可以請你邀請景順投信來台灣發行ETF？

1. 為什麼是景順投信?

景順投信的前身是中信投信(是的，就是目前改名叫的凱基證券的前中信證所設立的)，在光華賣給荷銀之後呢，哪一波分別有匯豐買下中華投信，中信賣給景順。

先來看看景順集團，景順集團為一個獨立的投資信託公司，是美國的上市公司，在20個國家有營運，管理約5001億美元的資產(摘自2007年報)。在台灣有營運的外資投信，景順投信是我所知道母公司有大量發行指數型基金的公司，也就是說母公司有發行與管理指數型基金的經驗。

再回頭看看台灣的景順，依據投信及投顧公會的2008年10月的資料，景順投信發行11個基金，總管理金額120.88億台幣，佔總市場規模0.9%，120.88億台幣中有59.92億是債券基金，股票型基金只有60.96億。如果以債券基金管理費0.5%，股票型基金管理費2.0%來算，景順投信在台的經理費收入大約為1.5億台幣。

另外以投信龍頭元大投信的數字相比較，元大總管理金額964.9億台幣，佔總市場規模7.16%。第二名的寶來投信總管理金額962.1億台幣，佔總市場規模7.14%，寶來投信管理金額中有386.4億是0050。

最近在新聞版面上有關景順投信的新聞不是什麼發行新基金的新聞，而是投資長出走至施羅德投信(前玉山)。所以從美國的景順，看到台灣的，我認為景順投信公司應該要重新定位了，乾脆砍掉重練，把自己定義為台灣本土 海外投資ETF 第一品牌，成為 The First Name in Taiwan's Oversea ETF!如何 ??

(謎之音:反正台股的ETF第一品牌已經由寶來投信坐穩了。科科 ...)

2. 景順投信可以發行哪一些ETF?

從美國景順投信Powershares的網站，我建議台灣的景順可以發行以下的基金:
(資料來自美國景順投信的PowerShares網站。)

1) QQQQ

QQQQ - PowerShares QQQ™

這是 PowerShares 旗艦基金，追蹤NASDAQ 100 指數，每天的交易額幾乎可以排到Google Finance所列出來的市場量最高的前10名。

目前追蹤Nasdaq 100 ETF只有兩檔分別在NASDAQ與倫敦交易所交易。所以除了期貨以外，亞洲圈目前並沒有這樣的商品，如果台版QQQQ上市，會是第一個NASDAQ收盤後，開始交易的NASDAQ指數基金。台灣地區的電子供應鏈多與NASDAQ 100的主要成分股有密切關係(AAPL, INTC, MSFT, DELL, NVDA, GRMN, SIRI, AMAT, ALTR, XLNX, FLEX ...)，台灣的投資者會根據美股盤後所發佈的個股消息，積極交易，同時若是成交額大也會吸引外資來台交易，所以我認為這真的是最適合景順在台發行的指數基金商品。

2) BLDER 系列

ADRE - BLDRS Emerging Markets 50 ADR Index Fund

這是景順BLDER 系列規模最大的基金，投資美國股市中的新興市場ADR股票。這50隻股票可能很多人可能沒有聽過，但是個個都是新興市場到美國股市大聯盟比賽的佼佼者。比如台積電，中華電信，浦項鋼鐵，TEVA製藥，中石油，巴西石油，中國移動，RIO，中國人壽等等。

這項新興市場商品，肯定也可以獲得台灣市場投資人的青睞。

3)國家股市系列

PRF - PowerShares FTSE™ RAFI US 1000 Portfolio

S&P 500以經被發走了，PowerShares只好與FTSE合作發行美股1000，精選大型股1000隻組成投資組合。想投資美股的人應該會喜歡這一隻指數型基金。

4)特定產業系列

PowerShares下很多特定產業的基金，僅列出比較受投資人青睞的。

PZD - Cleantech Portfolio

提供降低環境使用量技術的股票基金。

PBD - Global Clean Energy Portfolio

國際清潔能源基金

PBW - WilderHill Clean Energy Portfolio

WilderHill國際清潔能源基金

PIO - Global Water Portfolio

水資源基金

PPA - Aerospace & Defense Portfolio

航空工業與國防工業基金

PJB - Dynamic Banking Portfolio

銀行業基金

PBE - Dynamic Biotechnology & Genome Portfolio

生技與基因技術基金

PXJ - Oil & Gas Services Portfolio

石油與天然氣服務業基金

PJP - Dynamic Pharmaceuticals Portfolio

製藥業基金


3. 投資人有什麼好處?

1) 台灣的投資人可以用便宜的價格買到好的基金商品

台灣的海外基金投資人，一直被當成影子基金的傻瓜，付出1%以上的手續費，買到經理費高達2%以上的產品。同樣的基金，美版只收經理費不到1%(本文開頭的投資界次等公民已經說的很清楚了)。投信願意發海外ETF的話，投資人可以在台灣的證券交易所以證券交易的手續費買到低經理費的商品，投資人怎麼算都划得來。

套句Vanguard的老話，留給投資人的越多，投資人的收益越大。

2) 可以滿足部份法人的需求

台灣的法人投資人(三大基金，壽險)因為投資績效與部位的關係，有一部份委託給國際級券商進行海外代操，或者直接買進國外的股市股票或基金。如果台灣的投信發海外ETF，讓這些法人投資，等於在台灣的投信取得海外的代操資金。對這些法人資金的管理者來說可以有足夠的揭露，也可以降低監理的難度與風險的問題。

3) 其他

只要是原來發行全球半導體50基金的各種優點，在國內市場發海外ETF幾乎都有。像是套利，分散投資標的，等等 ...

後記

這篇文章原來準備在0061上市哪一天發的，不過看來全球半導體50基金的上市會因為犇華對於上市時機點的斤斤計較而延遲，最後竟然清算了(個人預測這一個ETF一上市，就得面對半導體股票疲弱的投資信心，這是我買入SSG的原因之一啊)。

把我的想法寫下來，希望哪一天我可以在台灣股票市場方便的買到台版QQQQ與其他各種海外ETF基金，尤其是美債啊。