2009JUL13 LED10 指數 20.23

指數詳請請按我。LED10指數本月開始走緩。

另有LED產業3個月/12個月營收趨勢圖。

本月LED上游晶電營收創新高，不過這個新聞是在7/8號的盤中10:30所發布，個股在營收公佈後創當日新高92.5，然後就一路下跌到今日的LED10公布日收盤價87.5。

在盤中公佈營收，是很差的濫咖手法，尤其是公佈創新高的營收，更是濫咖之濫咖，公司治理扣分再扣分。很簡單，對一個外部投資人，在公司公佈營收以前在盤中的賣出是不是傻瓜？當公司公佈超好的營收以後，內部人是不是可以從容的獲利了結？公司在盤前，或盤後公佈營收，內部/外部投資人可以在同一個資訊的時點上競爭。在盤中公佈也不是不可以，要先公告在盤中哪一個時間點公佈營收，讓外部投資人有預期，可以下好離手，不會說提早賣出，事後追價的是傻子。

歐，順便說，上一次在盤中公佈營收的濫咖是3031佰鴻。

指數內容:光寶科，晶電，億光，光磊，燦圓，東貝，佰鴻，一銓，鼎元，久元。
後補名單:新世紀，宏齊。

本月概況如下:
1. 宏齊接替聚積成為後補。


個股股本異動概況:

1. 2448 晶電庫員工認股權憑證普通股股票上市5,670股。
2. 3383 新世紀員工認股權憑證發行新股118,400股。
   

代 號   名　稱  LED 產業鍊    佔LED10指數權重
2301    光寶科  LED 燈         30.39%
2448    晶電    晶圓           27.20%
2393    億光    LED 燈         15.66%
2340    光磊    LED 封裝        3.78%
3061    燦圓    晶圓            3.69%

2499    東貝    LED 燈          3.49%
3031    佰鴻    LED 燈          3.42%
2486    一銓    LED導線架       3.07%
2426    鼎元    晶圓            2.93%
6261    久元    LED挑檢設備     2.61%

2008MAR28 近日新聞看法

我的看法

1. 時報的新聞算是標準的lag(包括我的發言也是lag)，沒有什麼法人，法人的說法都在電子時報裏，那是晶電董事長說的。董事長出來說四月的訂單好不起來了，法人當然先跑先贏。

2. 電子時報的重點摘要

1. ) a brightness of 1,300-1,600 millicandela (mcd) utilized in small- to medium-size panel backlighting applications is not robust
2. ) Epistar currently has a capacity of 80 million units for ultra-high Brightness (UHB) LEDs.
3. ) Lee stated the company's fears that growth in demand in these segments (low-end product) will not compensate for the falling ASPs.
4. ) the company is likely to feel market pressure to slash prices again in April, if it does not see demand for LED products recover

3. 之前LED背光模組調查 -- Notebook 篇 update，有提到我對LED背光模組的NB的佔有率不若市調機構樂觀，李董的說法，或許可以是一個佐證。不過對於LED NB，等到6月份台北的Computex再做進一步的觀察。

4. 另外一個問題就是億光與光寶號稱通過認證，在2H08要大量出貨LED NB背光模組用的LED，李董是不是倒打一耙呀？

5. 低階產品的售價下降的速度過快，這真的是晶電的隱憂。因為晶電今年的擴產，調整良率的情況下必定會產生許多亮度不足的產品，充作低階品打消(說不定比去年12月還多)，這些成品進到市場恐怕會再進一步刺激行情下跌。到時後受害的可能不只華上，連燦圓也可能會成為陪祭品(燦圓今年的產能擴充比去年的還多)。

6. 感謝網友對我之前一詮可轉債的看法的厚愛，這兩天很多人看這一篇舊文。關於一詮的訂單，全球最大聖誕燈公司當然就是真明麗了，除非真明麗之前的宣稱是假的。至於一詮會不會有更低價，抱歉我也不知道。

7. 低階產品價格下滑，真明麗會不會笑呵呵的啊？

以下是新聞標題摘錄

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2008MAR27 Digitimes:Epistar remains conservative about 2008 LED outlook
2008MAR28 時報:晶電、億光股價重挫，LED元月惡夢再現？
2008MAR28 中央社:一詮獲全球最大裝飾燈廠訂單 大幅擴產因應

佰鴻，燦圓3/12法說資料

證交所與元大證合作法說會，有80家上市公司參與，各公司的簡報資料可以參閱我的舊文，去MOPS下載。

LED 產業只有佰鴻3031與燦圓3061參加。

●佰鴻(3031)的簡報: PPT 檔。

佰鴻簡報的內容市場資料太舊了。2007的資料都還是Forecast的，很不具有參考性。最後一張投影片提到高壓鈉燈與LED路燈的產品比較，還有參考價值。

●燦圓(3061)的簡報: PDF 檔。

燦圓的財務狀況仍是073Q的，而且擴張計畫與之前的新聞內容相同。

佰鴻每股盈餘可望挑戰6元?

我的看法

1. 佰鴻在我編輯 LED10期間印象最深刻的事就是，在增資前後股價由92一路下到65元。相當恐怖。

2.對照中央社與時報的新聞，5萬盞LED路燈是3年的訂單，不是1年的訂單。佰鴻之前發布的LED路燈單價約1.6萬，所以5萬盞的營收分三年增加約8億而已，每年2.7億。手上再建工程訂單已有約 4億元，規劃自明年起陸續出貨至後年，每年約2億。政府釋出97年至99年的23億標案工程，明年有機會再拿到 5億元訂單，分三年交貨，每年約1.7億。目前公司推測2008與2007不同的新增營收量只有約6億。

3.第四季營約11億，也就是12月推測營收約3.7億。營收要從2007年的36億到2008年的50億是年營收成長40%，不是50%。從以上推論的新增營收，約6億，在經營基礎不變下，還要另外再增加8億的營收，也就是要再多賣5萬盞的LED路燈，大陸第二大，第三大的路燈商有這麼大的量???

4.而且要成長到50億，目前的月營收新高不是高，佰鴻至少要再創好幾個月的新高直到每個月有4.5億以上為止。要是沒有照劇本這樣演出，可能每股eps 6元是會有問題的。


以下摘錄原文

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《光電股》佰鴻獲大陸的大訂單，法人預估明年EPS上看6元
2007/12/19 11:05 時報資訊

【時報-記者張漢綺台北報導】佰鴻 (3031) 順利拿下大陸LED路燈及車用LED燈訂單，正式躋身為「中國收成股」加上NB背光源及手機客戶訂單快速成長，佰鴻明年業績看好。法人預估佰鴻明年營收可 望逾50億元，較今年成長約50%，每股盈餘上看6元，獲利能力僅次於億光 (2393) 。

佰鴻經過兩年的佈局，順利搭 上大陸更新為LED路燈列車，拿下大陸第一大路燈業者總採購金額逾8億元的3年長約，目前已開始出貨；在車用方面，佰鴻已順利打入大陸成長最快的汽車品牌 「奇瑞」之供應鏈，拿下其車燈供應商「羅比」LED車燈訂單，未來將由佰鴻獨家供應包含第三煞車燈、尾燈、側燈和閱讀燈等LED燈，公司預估，明年起車用 LED出貨量將逐月增加，隨著大陸全面更新LED路燈及車用LED出貨攀升，為佰鴻營運增添成長力道。

受惠於大陸白牌手機市場需求強勁且紅外線二極體燈泡接單滿載，佰鴻11月營收上衝至3.8億元，創單月歷史新高，前11月營收為32.1億元，較去年同期成長25.62%；由於12月營收可望維持高檔，第4季營收上看11億元，可創單季歷史新高，全年營收將挑戰36億元。

由 於產品組合佳，佰鴻第4季毛利率可望維持第3季的27%，法人預估佰鴻第4季單季稅前盈餘約2.2億元，與營收同創單季歷史新高；全年稅前盈餘約6.9億 元，每股稅前盈餘可望挑戰4.1元，僅次於億光 (2393) ；明年受新訂單加持，法人預估佰鴻明年營收將較今年成長50%，每股盈餘可望挑戰6元。

佰鴻：明年LED路燈接單5萬盞 年增逾10倍
2007/12/19 12:18 中央社

(中央社記者韓婷婷台北2007年12月19日電)LED 封裝廠佰鴻 (3031) 耕耘大陸市場多年，與當地第一大路燈廠策略聯盟合作，LED路燈自今年7月開始出貨，預估今年總量約在 3500盞，佰鴻預估明年接單已達5萬盞，相較今年成長超過10倍，將成為推升明年營運大好的主要動能。

由於大陸積極推動節能，公中國十一五計畫要求以LED 路燈取代傳統路燈，佰鴻目前至少與三家中國當地路燈廠商合作。

佰鴻協理兼代理發言人王碧玉表示，LED路燈自今年7-8月間開始出貨，今年仍處初期小量出貨，約計總出貨量達3500盞，展望明年，就目前接單看來，明年出貨量可達5萬盞，成長超過10倍。

王碧玉表示，除了中國市場外，包括泰國、越南也開始下單，預料東南亞佈局將接續在後年開始收成爆發，泰國及越南訂單包括LED路燈、交通號誌及交通燈等相關產品。

至於來自於台灣的訂單也可望有所進展，王碧玉表示，今年手上再建工程訂單已有約 4億元，規劃自明年起陸續出貨至後年，至於日前政府釋出97年至99年的23億標案工程，明年有機會再拿到 5億元訂單，產品包括交通號誌及高速公路資訊板。

路燈屬於公共設施的一環，市場主要由政府主導，基於節約能源加上後續維修成本考量，中國大陸中央與各地方政府開始推動使用 LED路燈，各地紛紛建置工程工程與路段，讓 LED路燈市場應用商機乍現，業者預期明年是引爆年。

根據IEK整理資料顯示，2005年全球總路燈數高達1.2億盞，目前中國有1500萬盞，台灣則有130萬盞。以台灣為例，若將所有路燈換裝為 LED，每年節能費用約可達10億元。