2009年3月17日 星期二

該給這些公司拍手鼓掌嗎? Should We Laud These Companies?

今年鴻海並未如往例的在四月份公佈年度財務報表,卻在1月底開完董事會以後,決定3月初揭露財務報表,在四月召開股東會。一時間有各種解讀,公司說法是以正視聽,市場卻解讀為嘎空

這檔個股我是空手,不過對台股重量級公司願意提早揭露財務資訊,我卻是持正面的看法。

台股有一個特色,就是規定每一家公司在每月10前要公佈上個月的營收,上市上櫃公司都遵循這條法令規定,每月公佈營收。所以只要每季的月初10號前一定可以得到前一季的營收資訊,甚至有的公司還公佈合併營收,更清楚的揭露營運的資訊。這可是獨步全球的制度,連美股都沒有。

但是一樣在10號以前要公佈營收,還是有公司會摸魚。以我觀察LED產業公司的紀錄,每次願意在5號前公佈營收的總是那麼一家,同時也有幾家公司每次在每月的10號才公佈營收。如果有公司可以在5號公佈營收,哪另外幾家為什麼不可以呢?可以提早公佈營收,讓投資者可以提早獲得營運資訊,不會因為資訊不透明,讓媒體有炒作的空間,為什麼公司不肯在5~7號公佈營收呢?所以我對願意定期早早公佈營收的公司頗有好感,會列入考慮為可以投資的公司。

不過台股有另外一個特色,就是每年年報的公佈特別慢!

為什麼年報公佈會那麼慢?因為根據證券交易法 第 36 條 的條文內容:

已依本法發行有價證券之公司,應於每營業年度終了後四個月內公告並向主管機關申報,經會計師查核簽證、董事會通過及監察人承認之年度財務報告。其除經主管機關核准者外,並依左列規定辦理:
一、於每半營業年度終了後二個月內,公告並申報經會計師查核簽證、董事會通過及監察人承認之財務報告。
二、於每營業年度第一季及第三季終了後一個月內,公告並申報經會計師核閱之財務報告。
三、於每月十日以前,公告並申報上月份營運情形

也就是說,第一季的營運結果在4月底公告,第二季的營運結果在8月底公告,第三季的營運的結果在10月底公告,第四季的營運結果,上市櫃公司只要在次年的4月底以前公佈即可。所以投資大眾在四月底一次知曉公司第四季跟第一季的營運狀況。

可是我們常在報章媒體上看到某某公司在1、2月發表去年第四季營運成果啊,毛利率多少,營益率多少,eps多少多少的。對啊!這就是問題的所在了。國內的上市櫃公司內部的會計系統應該都已經電腦化了,公司的財務資料,只要關帳以後離線跑報表,2天內就可有結果了。所以財務報表說實在的,內部人在季度結束半個月內就可以知道公司營運的成果了,損益多少,營運內容比較簡單的公司甚至還可以編好內部的資產負債表。

但是公司初步編完的報表還是不能公佈的,因為這樣的報表還沒有經過內部的稽核與外部的會計師稽核,所以我們在媒體上聽到的營運數字,公司都會先聲明是自結數字,沒有經過會計師稽核,當然也就不會上傳到MOPS供所有人檢視,也沒有一些會計的細目。算算從公司跑出來的會計報表,會計師稽核完,季度結束兩個月後公佈應該是可以做到的事吧,半年報跑同樣的程序,只要2個月,可是年報卻要4個月。

為了對比這四個月的期限是多麼的不合理。我特地把道瓊工業指數的35家公司,過去一年每一家公司的年度結算日與財報公佈日,給統計出來,從最短的16天到57天都有,但是平均值在27天。也就是說營運規模比台股上市櫃公司不曉得大多少倍的公司,可以在30天內發表年度的財務結算成果,台股的上市櫃公司,別說做不到。(參見附表)

法令規定台股的上市櫃公司只要在四月底公佈年報就可以了,可是四月底離上一次公佈第三季報表已經有6個月之久了。這半年就成了財報空窗期,也就是某些大大所稱的群魔亂舞期,不肖公司經營人以及媒體共同勾結發佈不實的消息,因為外部人沒有辦法可以在這段期間內檢驗經營的成果。

所以可以越早公開給投資人財務數字的公司,讓內部資訊透明的公司應該才是我們這些小散戶可以信任的公司。那麼小散戶如何去感受公司提早公佈年度財務報表的誠意呢?難道要3月以後每一天到MOPS查詢公司的財務3表,或是癡癡的等媒體餵給你消息嗎?

嗯,我認為股東常會的召開日期是一個公司年報公佈的時間指標。因為召開股東常會前必須編制公司的年報,編制年報,就必須要通過年度的財報,才能作業。如果一家公司願意在4月底前召開股東常會的話,那麼年度的財務報表至遲在3月底以前就得通過,公告,否則趕不及後續的年報編製作業。

今年除了鴻海以外,還有哪一些公司在4月底以前召開股東常會呢?我用MOPS公告查詢->召集股東常(臨時)會公告資料彙總表的功能查98年在3、4月間召開股東會的公司。查詢的結果如下:

上市公司

2317 鴻海 常會 2009/4/16
2430 燦坤 常會 2009/4/20
2007 燁興 常會 2009/4/29
2401 凌陽 常會 2009/4/30
3518 柏騰 常會 2009/4/30

上櫃公司

5475 德宏 常會 2009/3/30
3252 海灣科 常會 2009/4/16
5506 長鴻 常會 2009/4/22
6125 廣運 常會 2009/4/22
5905 南仁湖 常會 2009/4/27
3087 翔準 常會 2009/4/30
3227 原相 常會 2009/4/30


所以我們要對這些願意提早公佈年度財務報表,在3~4月間召開股東會的公司鼓鼓掌,讚美一番嗎?且慢!以上的公司的經營者真的願意每年這樣提早公佈財務報表嗎?我再次查了95~97年在3、4月間召開股東會的公司,並且把資料彙集在這個Share Holder Meeting檔案

結果真是令人失望,這12家公司,除了翔準沒有一家在過去是有如此的表現。而且從95年以來,願意在3~4月開股東會的公司越來越少了!也就是說,更少公司願意提早公佈年度(第四季)的營運結果,我更可以斬釘截鐵的說,台股公司治理品質每況愈下。

金管會陳沖主委,證期局,是不是該考慮修證券交易法第 36 條,強制公司在2月底公佈年度財報了呢??


[延伸閱讀]



[附表]


股票代號公司名稱年度結束日期結算發表日期期間
IBMInternational Business Mach2008/12/312009/1/2121
XOMExxon Mobil Corp2008/12/312009/1/3030
CVXChevron Corp New2008/12/312009/1/3030
MCDMcdonalds Corp2008/12/312009/1/2626
JNJJohnson & Johnson2008/12/282009/1/2023
WMTWal Mart Stores Inc2009/1/312009/2/1717
MMM3M Co2008/12/312009/1/2929
PGProcter & Gamble Co2008/6/302008/8/536
UTXUnited Technologies Corp2008/12/312009/1/2121
KOCoca Cola Co2008/12/312009/2/1243
BABoeing Co2008/12/312009/1/2828
VZVerizon Communications Inc2008/12/312009/1/2727
HPQHewlett Packard Co2008/10/312008/11/2424
CATCaterpillar Inc Del2008/12/312009/1/2626
MRKMerck & Co Inc2008/12/312009/2/334
TAt&T Inc2008/12/312009/1/2828
JPMJpmorgan Chase & Co2008/12/312009/1/1616
KFTKraft Foods Inc2008/12/312009/2/435
HDHome Depot Inc2009/2/12009/2/2423
DDDu Pont E I De Nemours & Co2008/12/312009/1/2727
DISDisney Walt Co2008/9/272008/11/640
MSFTMicrosoft Corp2008/6/302008/7/1717
INTCIntel Corp2008/12/272009/1/1620
PFEPfizer Inc2008/12/312009/1/2626
AXPAmerican Express Co2008/12/312009/1/2727
GEGeneral Electric Co2008/12/312009/1/2323
BACBank Of America Corporation2008/12/312009/1/1616
AAAlcoa Inc2008/12/312009/1/1313
GMGeneral Mtrs Corp2008/12/312009/2/2657
CCitigroup Inc2008/12/312009/1/1616
平均值27

11 則留言:

majicute 提到...

贊成...

特別是半年報後,幾乎隔了半年的數據是unaudited 的報告...

加上34季的旺季效應,吹牛的幅度之大~~~卻得要等到隔年4月才知道真相!

就投機者而言,只好配合這種混水..來摸魚了

Wayne Peng 提到...

> 金管會陳沖主委,證期局,是不是該考慮修證券交易法第 36 條,強制公司在2月底公佈年度財報了呢??

沒錯沒錯,我也投一票贊成

majicute 提到...

據我所知由於去年底的景氣糟透幾乎大家都知道,加上是過去式了...許多公司對第四季的手法幾乎是能認(賠)的,幾乎都在第四季認(特別市一些金融商品)...因此第一季會有部分利益的回沖,因此第一季比"想像"來的好!!

但這紅利似乎被股價反應了....等到第一季公布時,會不會出現科老在投機者告白所說的"既成事實效應"??

varone 提到...

年報在三月底前公佈還做得到,至於二月底就太強人所難。

原因:
第一、年報查核期間會遇到農曆年放假,客戶未必配合會計師作業。

第二、年報會計師必須對所有併入合併報表母子公司進行查核,出具查核報告。

trifire 提到...

>第二、年報會計師必須對所有併入合併報表母子公司進行查核,出具查核報告。

m ... 查核道瓊指數內公司的會計師不用這樣做嗎?還是道瓊的公司發布不實的財務訊息呢?

varone 提到...

m ... 查核道瓊指數內公司的會計師不用這樣做嗎?還是道瓊的公司發布不實的財務訊息呢?


請去看一般上市櫃公司合併半年報與年報會計師意見段,根據法規會計師必須對合併年報進行"查核",而合併半年報"核閱"即可,兩者一來一往,查核範圍差距頗大。這中間差距是會計師無法在2月底前出具年報最大原因。

據我所知除了2330與2303之外,包括在NYSE上市的2409,絕大多數公司合併半年報,會計師都是出具核閱報告。除非必要且經客戶同意,不會有老闆願意多花成本對具有實質控制力子公司或重大長期投資進行查核。

trifire 提到...

varone 大大:

統計完DJ的公司,才發現台灣的公司實在太遜了,全世界最大的零售商Wal-Mart 17天ㄝ ....

那到底技術上怎麼提升上市櫃公司的財務透明度呢?可以在2月底公佈第四季財報,在3月底公佈合併財報??

varone 提到...

>那到底技術上怎麼提升上市櫃公司的財務透 明度呢?可以在2月底公佈第四季財報,在3月底公佈合併財報??


修法是最快也是最好的方法,現在修會計師明年絕對能在期限前交出報表。只是要怎麼修,法案何時會過,這就是一個小小離職查帳員能夠回答。

trifire 提到...

該怎麼改革,很清楚了!!

http://buffett-news-info.blogspot.com/2009/05/2009-05-04-12.html

美國證管會(SEC)規定,企業在每季結束40天內要公布上季財報,波克夏向來是在此期限結束前的最後一個周五發布,今年這個期限正好在股東大會後,因此要到8日再公布上季財報。

trifire 提到...

投資人,該去關心一下,你的持股公司為什麼還沒有開發說會,或是公布報表,或是公告預計公布報表的日期 ...

2009/7/31 第二季報表已經公佈者

1452 宏益
1560 中砂
2446 全懋
3045 台灣大
3080 威力盟
3189 景碩科技
3376 新日興
3614 誠致科技

5604 中連貨運

trifire 提到...

98年度股東會在99年4月召開者,有比98年多喔。
上市公司
4/16 2430 燦坤實業
4/16 2612 中航
4/22 2357 華碩
4/23 2838 聯邦銀行
4/28 6271 同欣電子
4/29 2506 太設
4/29 2833 台灣人壽
4/30 3622 洋華
4/30 6168 宏齊科技
4/30 8213 志超

上櫃公司
4/23 5457 宣德
4/27 8074 鉅橡企業
4/28 5704 知本老爺
4/28 8084 巨虹電子
4/29 3073 普格科技
4/29 5011 久陽
4/30 6151 晉倫科技
4/30 6219 富旺國際
4/30 3087 翔準