0050 收益評價概算

我的部落格左半部有兩個Google Calendar，分別是交易所編製指數的「台灣指數基金行事曆」與我自己編製的「LED10指數基金行事曆」。如果你有Google Account可以在你自己的Google Calendar引入這兩個行事曆。

交易所編製指數的指數基金行事曆中，在9/30要進行0050，台灣卓越50的收益評價，簡單的說就是算今年的配息金額。所以我依據0050公開說明書，概算一下本年度的評價收益。相關的其他費用計算以1%的淨值推估的話，今年度的收益評價，也就是大概會配息 4.03，換算成殖利率約5.82% (以今日收盤價69.35為準)。

以上資訊僅供參考，一切資料仍以台灣證券交易所/寶來投信公告為準。

另外，把自己今年在股市操作的報酬率概算一下吧。0050 從2007/01/01 到 2007/09/30的報酬率是 18.65% ( 以收盤價計算 (69.35-58.45)/58.45)。

在這一次的多頭行情中，如果你自己操盤的報酬率，或是你投資台股基金的報酬率不到這個數字，我勸你好好的把綠角大的綠角財經筆記所有文章給讀一讀，然後在這一波的指數高點把你的持股或是台股基金給賣了。把錢以機動利率存定存，等待指數回檔到8000以下，0050買點浮現，投資0050吧。

2007SEP20 買入揚智120

* 購買理由：
1.網誌名人推薦，之前操作過友通與伍豐績效良好。
2.諮詢友人，在中國的競爭，其樂達敗，揚智勝。

本股列為差價組合持股。

*操作策略
1.達到預期報酬率賣出。

* 期望報酬率：
20%

* 可能風險：
1.本股利基在於中國所需要之機上盒的大量以致產生本夢比。12月營收不如預期將不計成本賣出。

2007SEP19 賣出鴻準 341

* 賣出理由：
達到預期報酬率。賣出部份為得到完整配股的持股。

* 獲得報酬率 : 9.2%。

*未來操作策略:
鴻準為核心持股，應該不會再賣了。
由於本次操作績效不錯，未來將會循此模式，在除權息前找低點買，填權後賣出，賺得穩定報酬率。

晶電獲歐美大廠藍光LED訂單? Part II

按：Part I 在此。寫完 8月LED產業觀察後，改變自己的看法。

所謂藍光訂單歐美大廠，大概就是Cree 或是 Osram。Part I，我認為可能的下單廠商是Osram。但是在寫完8月LED產業觀察，審視Cree與Osram的相關新聞，我改變看法，反而是Cree的可能性比較大。

• 今年7月份，Osram在馬來西亞的Penang新廠破土並且將在2009年開始量廠GaN晶片。 完全量產的話，馬來西亞廠的產能將佔Osram的50%。



• Cree今年三月買了中國的下游封裝公司，並且在八月宣稱要在高功率的 XLamp系列的產品大幅擴產至目前產能的三倍。

簡單來說，晶電要是明年三月才開始擴產的話，它的產能期程，與Osram是相重疊的。也就是說新增的產能與Osram馬來西亞所能提供的時間相差不到1季。

而Cree就不同了，Cree沒有新增的產能，如何能增產高功率，高亮度的產品？就算是進行產能的調整將可用的產能往高階移動，低階的需求仍在，Cree沒有理由不鞏固自己的市佔率。

以產能外購的觀點來看，我認為Cree下單給晶電的可能性反而比較大。當然最好的消息是兩家都下單啦，4家大廠都成為客戶沒有什麼不好，未來專利的戰爭就不會有這兩個對手了。

LED應用擴大 藍光大缺貨

我的看法

把一些李董沒有說的事情，跟大家報告一下。

1.「 一家推 LED 背光電視的日本廠商」，目前大規模展示LED電視日本廠商就我所知的只有 Sony， Sony的合作對象是Lumileds。就現在已知的報導，晶電與Lumileds兩家打官司打的不可開交。晶電要出給其他電視商用的LED，個人看法，2009年以後再說吧。

2.從晶電的財務報表與重要MOCVD商的訂單新聞，目前看不到晶電打算擴產。而日前宣佈的募資進度只有董事會通過，還沒有開始履行其他的程序。所以機台到位，到擴產是明年4月，只有短短7個月，是相當急迫的。很懷疑這樣的期程能否如期達到。

3.「台灣能夠供應側光源的也只有兩家廠商」，這一段有問題，目前有側光源產品的上市櫃公司如Digitimes報導所述。能夠供應足夠亮度的側光源晶粒，個人認為倒是真的認為只有晶電與燦圓。

4.「代工業務希望明年能提高至15%」可是李董，「我們的業務員都不敢出門。」怎麼得到訂單啊？！開玩笑的啦，我個人的看法應該是可以達到的啦，為什麼呢？請鎖定本頻道下一篇報導「晶電獲歐美大廠藍光LED訂單? Part II」。

5. 「麥格里證券最新研究報告指出，明年LED在筆記型電腦（NB）的滲透率會從今年的5%提升至15%」。我認為絕對不會到15%，為什麼呢？請鎖定本頻道下一篇報導「LED背光模組調查 -- Notebook 篇 update」。

整篇報導一整個興奮活水啊!與前一篇不相上下。不過我要問一個問題，怎麼這些活水都噴在經濟日報，工商時報的記者跟晶電高層不麻吉嗎？


以下為原文報導
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李秉傑：LED應用擴大 藍光大缺貨
【經濟日報╱記者詹惠珠、謝佳雯／台北報導】

2007.09.12 03:58 am

晶元光電董事長李秉傑昨（11）日證實，由於LED的應用面快速上揚，藍光LED供不應求，晶元光電產能落後訂單30%至40%，明年4月才能供需平衡，晶電被客戶追著跑，「我們的業務員都不敢出門。」

他表示，未來十年，每一階段LED都有新的應用，從2017年開始LED會進入一般家庭照明應用時代，LED產業前景相當光明；未來五年，LED的年成長率都會超過20%，晶電至少可以有25%至30%的成長，高過產業平均的水準，明年LED產業的主要成長力道將在LED路燈和筆記型電腦。

根據客戶明年的需求，晶電的資本支出要達到30億元，較今年呈現倍數成長。李秉傑表示，晶電的高亮LED晶粒月產量25億顆，四元LED 的全球市占率五成，藍光LED也計劃提高市占率到五成，晶電將變成世界光電半導體的領導廠商。以下是李秉傑接受本報專訪摘要。

LED成長率大增

未來五年，年增率都會超過20%。

問: 上游磊晶廠包括璨圓、廣鎵都有出現產能嚴重不足的現象，甚至有應用端的客戶跑去下游封裝廠「畫押」承諾出貨，晶電是否也出現這種現象

答: 我們的業務都不敢出門，被客戶追著跑，去年藍光LED的產能過剩，所以晶電以合併來擴充產能，但今年比較令人驚訝的是，從5月開始產能就已滿載，並有缺貨越來越嚴重的現象。目前晶電的月產能接近9億顆，訂單超過產能30%至40%，還有1億顆的高功率LED晶粒交不出來，由於機台到位，擴產要一段時間，預估要到明年4月才可能達到供需平衡，不過第一季通常是LED的淡季，也不排除在淡季中的需求會稍微減緩。

造成這種現象，主要是大陸市場的LED需求倍數成長，以晶電為例，LED應用在手電筒的部份，月需求量從4,000 萬顆爆增到1億顆，還有一般裝飾照明的需求也增加，而另一個最主要的市場是國際手機大廠銷售到新興國家的手機背光源，採用台灣藍光LED晶粒的比重明顯上升，目前全球有一半以上手機按鍵的背光源晶粒是由晶電供應，而台灣能夠供應側光源的也只有兩家廠商。

問: 以晶電如此保守的公司，會突然大舉募資92億元，是不是已取得國際大廠的代工訂單 會如外界所擔心的獲利被稀釋嗎？

晶電拚市占率

未來五年，全球市占要超過5成。

答: 我預估在筆記型電腦新的機種到2010年大約有50%會採用LED作為背光源，而大陸目前作的手電筒也有50%是用LED，LED最吸引人的地方在於未來十年到20年內都有階段性的新應用出來，明年是LED路燈、2010年推TV的應用，之後是汽車，而大陸目前相當積極在推綠色能源，要求各城市要節省 15%的電力，如果這個是事實，明年將會大規模地更換LED路燈。

我舉個例子，短期內LED最大的成長動能會在TV，目前全球的產能有30億顆高亮度的藍光，一旦有一半的TV採用LED ，將需要90億顆的晶粒，是現有產能的三倍，明年將有日本的公司要開始大規模的主推以LED作背光源的TV，晶電已開始思考要如何增加產能。

問：晶電對公司未來遠景規畫為何？對代工業務的態度又如何？

答：晶電五年來以努力成為全球光電半導體元件製造重心為目標，在高亮度領域已達到每月25億顆，為全球最大的廠商；目前紅光已占一半，藍光僅20%，還有努力空間，希望未來在高亮度領域的全球市占率能逾五成。

對代工業務一直持開放態度，目前代工客戶不只一家，占營收不到一成，希望明年能提高至15%。

問：麥格里證券最新研究報告指出，明年LED在筆記型電腦（NB）的滲透率會從今年的5%提升至15%，2010年更大幅成長到41%，個人對LED產業前景看法如何？

答：在新推出的機種中，有可能達到上述滲透率，希望2010年所有的新機種都能使用LED做為背光源，預期今年起兩年內，市場將聚焦於LED成為NB背光源。

而兩年後至2010年，電視將成另一個焦點。目前單月供給電視的產能為30億顆，但若全球有一半電視使用LED，將需要90億顆，產能必需擴增三倍，預期2010年將是顯著成長的一年，已知有一家日本廠商打算在明年大規模推動LED電視，若能成功，後年將大量生產。

汽車則是另一個重要的市場，由於汽車使用LED只需要十分之一至十五分之一的電力，雖然自設計至上市往往需要三年，卻不會輕易更換原型，市場相當穩定。除了LEXUS　600 已採用LED做為近光燈外，奧迪（Audi）亦有一款跑車將成為第一部「all LED」的車輛。

由路燈帶動的照明市場，將於明年有明顯變化，這波需求來自大陸。大陸將分別於2008年和2010年舉辦奧運與上海博覽會，在電力吃緊與營造環保形象下，目前傳出大陸要求省電15%，若此為真，將成為明年路燈全面更換為LED的推手。

2007SEP12 LED10 指數 32.23

指數詳情請按我。

LED10追縱的個股都已經除權除息過了，股本都已經更新到2007年八月底的水準，庫藏股則是使用第二季季報所公佈的數字，以得到發行股數。使用公開資訊觀測站更新股本資料的時候，發現幾個個股的股本膨脹並沒有公告出來，在公開資訊站所提供的資料交叉比對後才找到正確的股本資料，下次應該要記錄是哪幾家有這樣的問題。

指數內容:光寶科，晶電，億光，光磊，鼎元，佰鴻，華上，久元，東貝，一詮。
後補名單:璨圓、宏齊。


本月概況如下
1. 由於光寶除息，LED10整體市值稍有下降。
2. 由於 96/09/12 的經濟日報報導，一些LED10個股如，晶電與佰鴻本日有極大的漲幅。
3. 光磊雖然已經公告減資，但是要等到停止交易，換發新股以後才會修正股本。

代 號    名　稱   LED產業鍊  佔LED10指數權重
2301 光寶科      LED 燈         31.21%
2448 晶電          晶圓         27.41%
2393 億光        LED 燈         15.66%
2340 光磊    LED 顯示器          6.16%
2426 鼎元          晶圓          4.04%
3031 佰鴻        LED 燈          3.89%
6289 華上          晶圓          3.35%
6261 久元  LED 挑檢設備          3.15%
2499 東貝        LED 燈          2.63%
2486 一詮      LED 封裝          2.51%

2007SEP11 買入 飛瑞 31

* 購買理由：
買入零股，將手上的持有部補滿整張以方便買賣。
8月合併營收，仍穩定走高。


* 期望報酬率：
35%