5月LED產業觀察(LED Observer Monthly MAY09, Chasing AIXTRON) -- 追逐愛思強

國外篇

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在5月7號 AIXTRON (NASDAQ:AIXG)公布了2009年Q1的財務報告。在這份財務報告的主要內容是

• 營收為 EUR 46.2m 較08Q1下降了 26%，比08Q4下降44%。
• 毛利率比前一季增加2%到 45%，也比08Q1增加 6%。
• 本季訂單惟 EUR 31.2m, 比08Q4少了23%，而且比一年前少了 64% 。其中 98% 是化合物半導體的設備。
• 在手訂單為 EUR 100.7m ，其中只有7 % 是矽半導體的訂單。這個數字比081Q的 EUR 157.3m 下降了 36%，不過比08Q4下降 4%。其中 EUR 96m 的在手訂單會在2009年底前交貨。
• 2009年的營收額約在EUR 200-220m之間，營業利益率( EBIT margin)約為10-11%之間。
  

不過我最有興趣的是在公司報告中的Order Intake與Backlog。這張圖幾乎顯示著未來一年LED磊晶設備MOCVD的供應狀況，以及LED上游磊晶廠對未來的展望。

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雖然09Q1的出貨量不如人意，Order Intake也不佳，但是整個產業確有好消息，在手的訂單有客戶在催促交貨，而且公司上調了對2009年整年的營收預期。

這對台灣的LED上游磊晶產業有什麼影響?

首先，由AIXG 在手訂單及過去兩年的季營收表現來看，2009Q2的新增訂單只能在2009年底交貨，亦即在今年的旺季前(10月底)的設備數量已經確定，如果有廠商下訂，產能的開出將在2010Q1的季底以後。

而明顯地，從AIXG公布的訂單狀及我所關心的韓國三星設備訂單，產能開出將在明年，而不是今年。在AIXG交貨給三星的同時，三星對台灣的訂單，會不會有一對一的取代效應呢?值得2010Q2觀察。

另外一些LED上游的二線廠商在2009Q1才展開募資等手續，那麼設備的交貨已經到2010Q2以後了，再經過設備的調校，產能開出可能已經是2010Q3，那目前高漲的股價能夠支撐到那個時候嗎?這些都值得觀察。


國內篇

另外臺股股東會已經告一段落，各公司均已提供股東會年報，在此將97年度的LED上游磊晶廠的產能/產量/均產值 數字統整如下，各公司的資料均取自各公司年報。這裡有去年統計資料。

2448 晶電

97 年產能 /產量/ 均產值
晶圓 751.98 K in2 /477.49K in2/ 2248.69 (兩吋片)
晶粒 39,720 KK /39,157KK / 0.24

MOCVD 設備數: 176

3061 燦圓

97 年產能 /產量/ 均產值
晶圓 405.66 K / 15.49 K / 1623.4 (片)
晶粒 6,301 KK /5121.1 KK / 0.24

MOCVD 設備數: 27

6289 華上

97 年產能 /產量 / 均產值
晶圓 2160 K in2 / 732.57 K in2 / 2706 (兩吋片)
晶粒 10,500 KK /5,142.99 KK / 0.291

MOCVD 設備數: 40 (華上 97 產能未提升)

3339 泰谷

97 年產能 /產量 / 均產值
晶圓 N.A. / 90.61 K 片 / 3535 (片)
晶粒 3,782.65 KK /2,775.88 KK / 0.253

MOCVD 設備數: 27 24

3383 新世紀

97 年產能 /產量 / 均產值
晶圓 240 K / 222 K 片 / 1671 (片)
晶粒 3,600KK /3,380.54 KK /0.181

MOCVD 設備數: 25

8199 廣鎵 (興櫃)

97 年產能 /產量 / 均產值
晶圓 612 K / 8.68 K 片 / 1474 (片)
晶粒 10,740 KK /9,778 KK / 0.149

MOCVD 設備數: N.A

3517 洲磊 (興櫃)

97 年產能 /產量 / 均產值
晶圓 98 K / 89.59 K 片 / 2399 (片)
晶粒 10,000 KK / 9,425 KK / 0.1

MOCVD 設備數: N.A

3656 聯勝光電 (興櫃)

97 年產能 /產量 / 均產值
晶圓 N.A. / 8.77 K 片 / 4775 (片)
晶粒 395.98 KK /472.28 KK / 0.51

MOCVD 設備數: N.A

註:聯勝晶圓均產值來自銷售值

MOCVD 設備數來源: 誰是台積電LED新娘？；康和證券:2008:下半年LED產業概況

6月LED 產業觀察 -- EPA 與 DoE 的標準衝突

國外篇

EPA 與 DoE 分別發布照明燈具使用的 Energy Star 標準

【總合外電報導】

Energy Star是由Depart of Energy, DOE (美國能源部)與Environment Protect Agency, EPA(美國環保署)所共同管理的標章計劃，主要在認證具備比較高能源使用效率的產品，以為大眾參考。例如在電腦的相關產品，你都可找到Energy Star的商標。

事情的起因是DOE先在2007年的12月公佈了"Solid State Lighting Program Requirements" 的1.0版(
DOE's Solid State Lighting Program Requirements version 1.0)，將在2008年的9月1日施行。

在DOE所公佈的固態照明標準中，Category A 的產品，要求在2011年發光效率可以達到 70 lm/W 以上的標準。在戶外照明的商品方面，照明燈具的能源效率必須比擬金屬鹵素燈，能源效率必須達到35 lm/W。

而EPA則是在6月2日公佈 Residential Light Fixture criteria家用照明設備標準的4.2版 (
EPA's Residential Light Fixture criteria version 4.2)。在這個標準照明燈具的亮度與能源消耗大於某個標準即可。

CompoundSemi Online產業的批評者認為EPA所推出的標準只是為了在Energy Star的計畫中佔有一席之地，EPA並未對Energy Star在各領域的應用有所著墨，也沒有與參與SSL的產業扶植。在稍後EPA澄清對RFL4.2的標準後，CS Onine的發行人仍對EPA多所批評。EPA的標準並未對技術設限，但是對於這樣的標準未經由相關人士共同檢閱再行發布相當感冒。

由於EPA的標準的公佈並沒有廣召業界來討論這套標準，直接發佈，讓產業界的媒體大感不解，要求DOE說明兩者個差別與解決方案。面對同一項產品可能必須要通過兩的產品規格的檢驗，而且這兩個標準還有標準門檻不一的問題，美國的固態照明產業(也是照明產業)與相關的使用者(如 PG & E)紛紛發難，要求這兩個單位要有一致的標準，不要讓產業界無所適從。

DOE表示，他們也認同只要有固態找明產業只要有個標準就可以了，兩個標準在同一項產品上適用會造成市場的混淆，重複的市場分析能量與官署的對話窗口會增加「能源之星」推的廣成本，最終會傷害到「能源之星」這個品牌標章。DOE將會盡快解決這個爭議，並且要業界在這個混亂的時刻稍加忍耐。

LEDs Magazine 的相關報導

●EPA clouds the air with LED Energy Star criteria

●Energy Star Wars and the battle to label LED fixtures

●DOE responds to EPA issuance of SSL criteria

●DOE to host webcast on Energy Star, releases more CALiPER data

●How many other Energy Stars are 'burn-outs'?

●EPA hosts low-key webcast on Energy Star

●DOE webcast reaffirms September 30 start for Energy Star


這件事情在七月仍繼續有發展，EPA已經開始徵求對RLF 4.2的意見，我將持續追蹤。不過看到國內的廠商參加的是被猛批是EPA標準幕後的 ASSIST的計畫，不知該是喜還是憂。


國內篇

臺灣最接近DoE與EPA的政府機關，大概就是能源局與環保署。這兩個官署分別發放節能標章與環保標章，不過這兩個標章目前都還沒有針對固態照明商品發放標章(目前的螢光燈管節能標章發放標準)，所以不會有像美國這樣兩個跟耗能產品相關的官署槓上的情形。

另外臺股股東會已經告一段落，各公司均以提供股東會年報，仿照去年10月的LED產業觀察，將96年度的LED上游磊晶廠的產能/產量/均產值 數字統整如下，各公司的資料均取自各公司年報。

2448 晶電

96 年產能 /產量/ 均產值
晶圓 1369.9 K in2 /969.9K in2/ 1645.17 (兩吋片)
晶粒 36,000 KK /31,630KK / 0.282

97 年預估產量
晶圓 382.5 K in2 / 169.1 K 片
晶粒 31,361 KK


3061 燦圓

96 年產能 /產量/ 均產值
晶圓 244.89 K / 9.62 K / 3172 (片)
晶粒 4491 KK /3033.039 KK / 0.335

6289 華上

96 年產能 /產量 / 均產值
晶圓 2160 K in2 / 1580.4 K in2 / 1149 (兩吋片)
晶粒 10500 KK /8136.2 KK / 0.218

3339 泰谷

96 年產能 /產量 / 均產值
晶圓 N.A. / 84.28 K 片 / 4219 (片)
晶粒 2263.8 KK /996.95 KK / 0.395

3383 新世紀

96 年產能 /產量 / 均產值
晶圓 200 K / 178 K 片 / 1623 (片)
晶粒 2500 KK /2243.929 KK / 0.159

8199 廣鎵 (興櫃)

96 年產能 /產量 / 均產值
晶圓 13.1 K / 13 K 片 / 2287 (片)
晶粒 5403 KK /5133 KK / 0.234

3517 洲磊曜富 (興櫃)

96 年產能 /產量 / 均產值
晶圓 64 K / 59 K 片 / 1994 (片)
晶粒 7000 KK /6877 KK / 0.092

由於目前的MOCVD磊晶片技術以兩吋片為大宗，所以我猜測每一家的每片應該都是兩吋片，所以如果該公司的產能是以英吋平方計的話，我會將他換算成兩吋片的產值。每一家的的均產值差別蠻大的。

在統計的過程有一家很奇怪，每片晶圓的產值與銷售值差了兩倍，所以我採單價比較低的，怎麼會這樣啊？

11月LED產業觀察 -- LED 新世紀

國外

20071101 Cree 總部大樓全面使用LED照明


Cree 在11月發佈新聞稿，表示Cree將總部的辦公大樓以及製造工廠的照明均轉換成自家生產的XLamp LED 燈具。Cree此舉是要將自家公司做為大型的固態照明展示場。經過這樣的轉換，替換掉所有的傳統燈泡，日光燈，省電燈泡與高壓鈉燈，Cree可以節省將近48%的能源。

不過這個示範燈具有一個問題，它的散熱鰭片好大，佔掉整個燈具的一半的半徑。由此State-of-the-art的燈具來看，目前拿來做為普通照明用的高功率LED散熱的問題仍是很嚴重。

嗯，台灣不知道什麼時候會有一棟者這樣的建築物呢？是新的億光土城總部？號稱節能愛地球的台達電公司？還是經濟部能源局的辦公室呢？


20071126 Philips 以27億美元購併Genlyte

Philips以50%以上的高溢價，一共27億美元買入北美的燈具供應商Genlyte。分析師指出Philips此舉是為了在北美的市場與GE競爭，並且透過Genlyte賣出更多自家的燈泡，省電燈泡，與LED。

延續著垂直併購的基調，Philips再次重金出手，接下來繼續觀察照明產業的四大(GE, Philips, Osram, Panasonic)後續的競爭會有什麼動作。

國內

12月有一家生產LED晶圓的公司代號3383的新世紀光電將由興櫃改掛上櫃。

雖然長期觀察LED 產業，但是我對財務分析是一竅不通的。對於這一家新公司，我不知道該怎麼挑剔起，所以我就將大家最常見到損益表第一個財務數字--毛利率，以及相同類型公司的各家毛利率做一個匯總，給大家參考一下。

公司別	95年	961Q	962Q	963Q
2448 晶電	18.29%	30.43%	33.8%	30.8%
6289 華上	6.19%	11.43%	12.36%	8.06%
3061 燦圓	-16.43%	-3.64%	21.05%	30.44
3339 泰谷	13.32%	27.22%	14.3%	25.75%
3383 新世紀	33.39%	N.A	35.38%	33.60%

以上數據取自寶來金融網，公開資訊觀測站。
註:
1.新世紀962Q的毛利數字取自公開資訊觀測站半年報，963Q數字以公開資訊觀測站第三季報表數字減第二季報表數字而得。
2.其他各公司各Q數自取自寶來金融網
3.年度數字取自公開資訊觀測站。

看到這一些數字，燦圓與泰谷得好好的問一下公司業務，怎麼報價會比新世紀低？或者燦圓與泰谷要好好的檢討生產線了，怎麼良率會tune不出來，造成整體毛利率不如人。

另錄兩則泰谷在2006年上櫃的新聞以作為參考：

2006/06/22 Digitimes

證券櫃檯月刊 124 期泰谷的報導 (注意 95上半年毛利率與最後年報公佈的數字)

參考毛利率數字與泰谷的舊聞，新世紀是一家信實的公司嗎?我不知道，讓時間証明吧。

10月 LED產業觀察 -- Osram 衝衝衝

這一個月的LED產業觀察為大家介紹一下，歐洲LED產業的另一個巨擘，Osram。

國外篇

在介紹Osram之前，要先介紹Osram的母公司Siemens方可以簡單的看到Osram的過去，現在與未來的發展。

20071025 Siemens不會出售Osram部門

Siemens是歐洲大型的機電集團，集團的產品包含了自動化與控制設備，醫療設備，資訊通訊設備，軌道車輛等等。Siemens由於集團橫跨了太多的營業項目，又以機電設備起家，有人將它比擬做歐洲的GE。在2000年以後，公司執行聚焦策略，陸續出脫非核心資產與獲利不佳的業務項目，其中最為大家所熟知的就是出脫手機部門給BenQ，明碁(現在的佳世達)。

就我所知，另外幾個重大的資產出售案如下
1.將PC部門與Fujitsu合資成立Fujitsu-Siemens電腦。
2.將半導體元件分割成Infineon公司獨立上市。
3.將GSM無線通訊部門與Nokia合資成立公司。(Siemens是中國TD-WCDMA最主要的國外技術廠商)

由以上的背景介紹，在一連串的出脫與後續的買入動作以及新執行長上任提出重整任計畫，市場傳聞Siemens將進一步出脫Osram，讓Osram成為一獨立公司。不過Siemens的財務長後來表示目前Siemens將尋求內部的持續成長，並不會將目前全球第二大的照明公司Osram從Siemens獨立出來，反而是Siemens考慮退出與其他廠商合資的企業。

個人看法，財務長的宣示其實也說明了Siemens集團對Osram在照明業發展的信心。

. 20071005 Osram 在印度投資設立新廠，生產節能燈具
. 20071018 Osram 支持對中國節能燈泡課徵反傾銷稅的立場

Osram現行的業務重點仍是在傳統燈泡，日光燈與省電燈泡等照明用具尚未移轉到固態照明市場的領域，與固態照明起家的Cree不同。但是在傳統照明的燈泡與省電燈泡的領域，Osram在歐洲市場面臨眾多中國產品的價格競爭。這樣的價格競爭台灣的消費者應該也可以感受得到，台灣大賣場的本地品牌與賣場自有品牌的省電燈泡的售價大概只有Osram/Philips的1/3~1/2。

歐盟在10/18繼續對中國的省電燈泡徵收反傾銷稅，最主要的遊說者就是Osram，反而Philip是站在反對的立場，Osram支持課徵反傾銷稅的立場受到一些環境保護團體如WWF的批評。不過有趣的是，Osram也不是坐以待斃的，它將在印度設立新廠，生產節能燈具。除了印度市場的考量以外，我猜測一部分的原因應該也是藉著低價生產的優勢準備回銷來搶奪歐洲市場的佔有率。

最新的消息則是歐盟已經同意Osram與中國燈泡商Tony Yim的合資案，Osram將與Tony Yim在香港成立一家新的公司來統整亞洲與拉丁美洲的銷售。

. 20070513 Osram 在馬來西亞建立新廠

以上看完了Osram在現行照明市場的相關新聞，在LED的方面的最新發展則是Osram將在馬來西亞的Penang擴增Osram的第二座LED生產基地。Osram將投注約129萬歐元來擴產馬來西亞工廠預計在2008年啟用，同時擴產在德國生產晶圓的工廠，Osram預期可以增加50%以上的生產量以應付未來各式照明的需求，並且成為僅次於Nichia的生產商。


國內篇

在國外篇，提到Osram在馬來西亞擴產，其實國內的LED晶圓廠也會在未來大肆擴產的。我們先看看在最近的研究報告到中提到的各廠商產量，以及各個廠商去年年報所列出的產量找出來，以作為未來產能/產量是否擴增的評估基礎。

本 po 資料取自以下報告
2007/10/12 永豐金證券 報告
各個公司2006年報

晶電(2448)

晶電在2006年8月合併元砷、連勇後，四元月產能從1200KK增加至1750KK顆（全球市佔率從3成增加至4-5 成，全球第一大廠）、藍綠光產能從400KK顆增加至850KK顆，擠身為全球產能僅次於日亞化、Cree及Toyoda Gosei的第四大廠，位居國內首位。

此外，晶電將現金增資用以擴產藍光LED晶粒產能，新增產能至少200-300KK顆起跳，擴產幅度至少25-30%以上，以迎合明年的藍光LED需求，經過這一波擴產之後，晶電藍光晶粒產能可望進入全球前三強。

2006年報產量 (未合併前)
Wafer: 557732 (square - in) = 46.47 K / 月 = 14.8 K 片 (2 in wafer) / 月
Chips: 24119341 K = 2009.9 KK / 月

之前 po 的新晶電產能。

華上(6289)

目前四元產能利用率約75%，明年將由1000kk/月擴增至1300kk/月。超高亮度紅光MS LED目前約80kk/月，估計年底可提高至120kk-150kk/月。藍光目前最大產能300kk/月，產能利用率50%產出只有150kk/月，預期明年將擴產至500kk/月。

2006年報產量
Wafer: 1771504 (square - in) = 147.6 K / 月 = 47 K 片 (2 in wafer)/ 月
Chips: 10394236K = 866.1 KK / 月
Laser Diode: 72069K = 6 KK / 月

燦圓 (3061)

產能方面，目前wafer產能約為2萬片/月，q4仍有3台 mocvd投入量產，預估年底產能將提昇至2.5萬片，至於chip產能為300kk/月，就明年擴產計劃上，將持續擴產，wafer產能於08年底將達 4.8萬片/月，至於chip達550~600kk/月。

2006年報產量
Wafer: 14151 片 =1179 片 / 月
Chips: 1617046K = 134.7 KK / 月

泰谷(3339)

泰谷2006才針對 2廠藍綠光產能進行擴廠計畫， 將由月產能180kk增加至400kk，而正在建置的 3廠，也 預計2007年下半年正式投產。

2006年報產量
Chips: 1297663K = 108.1 KK /月

廣鎵 (8199 興櫃)

廣鎵發言人程小慧也指出，目前訂單約四、五百KK實際供貨僅三百餘KK，呈供不應求狀態，在產能陸續開出下，四月營收一億四千八百萬元，較去年同期成長六三．六％，也較前月增加一三．六％再創新高，前四月營收四億六千三百萬元，成長率為六五％。

2006年報產量
Chips: 2701KK = 225 KK/月

小結
從過去的數字來看，以上的產量數據好像有兩家比較碰風喔，不知道是研究員搞錯或是公司供稿的時候故意把數字弄錯，等到明年年報再來驗證經營階層的誠信吧。