LED 路燈代償研究

LED路燈相關 Po 文

2007NOV11 一盞街燈值多少

資料來源

• 康和雙週刊
• 電子時報
• 統一證券
• LEDinside

路燈的規格需求

目前最常被使用的街燈光源是水銀燈與高壓鈉燈。由LEDinside所整理出來的表格，水銀燈在光源效率與使用壽命上比不過高壓鈉燈，再加上有害的水銀物質，已經逐漸被高壓鈉燈所取代。另外一個可以觀察到的項目是LED路燈在能源使用效率與高壓鈉燈相當，差別只是在平均壽命的部份，由於LED路燈在能源使用效率與壽命的優勢，在2006年已經開始在公共照明領域嶄露頭角。

各種路燈光源效能比較 (表格取自 LEDinside)

型式	光源效率（LM/W）	平均壽命 （小時）	特性	使用範圍
白熾燈泡<	8--18	1000	安裝及使用容易，立即可以啟動，成本低	住宅之基本照明及裝飾性照明
高壓水銀燈泡	40-61	1000-12000	效率高，壽命長，適當的演色性	住宅區之公共照明，運動場工廠
高壓鈉燈泡	68-150	8000-10000	效率高，壽命長，光輸出穩定	道路，隧道等公共照明，投光照明，工業照明，植栽照明
LED燈炮	70-80	30000-50000	效率高，壽命長，光輸出穩定，演色性高	住宅之基本照明，裝飾性照明，道路，隧道等公共照明，工業照明

此外，為了提升道路之使用率、提升行人的安全感，道路的光源設計必須讓駕駛者的眼睛感覺到舒適，且長時間下來不覺得疲勞，故在照明設計上其均勻度、且避免炫光也是相當重要的。因此道路照明有嚴格的標準，以國際照明標準而言，在重要的城市道路上，照度要求在20 Lux，均勻度則要求0.4 以上。

市區平均照度標準(單位:LUX，表格取自 LEDinside)

	條件	商業區		住宅區
道路分類		瀝青路面	水泥路面	瀝青路面	水泥路面
市區	幹道	30	20	15	10
		輔助幹道	22.5	15	10.5	7
		其他道路	15	10	7.5	5
郊區	幹道	30	20	15	10
		輔助幹道	15	10	7.5	5
		其他道路	15	10	7.5	5

LED路燈 2007 年的規格與現況

目前在照明的技術上，白光LED發光效率可達到72 lm/W。LED 燈具全光束，在150W 之下亮度可以超過8,000 流明，符合國際規範的標準。而LED 應用於路燈之優劣分析如下：

能源使用效率

一般水銀耗電量約250W/hr，LED 路燈則約120W/hr，且隨著未來發光效率的提升，LED 路燈會再更加省電，因此節能為LED 之最大優勢。但就整個路燈系統而言，一般路燈並不需要電源供應器，而LED是直流電壓驅動，須使用到電源供應器，但整體耗電量仍比水銀燈省。

另外以目前一般路燈所使用的高壓鈉燈來看，高壓鈉燈所顯示出來的亮度比家裡的燈還要亮，然而符合道路規範標準只需要150W 的電力即足夠，但是傳統照明廠商提供到400W，因此浪費的電力相當龐大，也超出標準規範甚多。所以與目前路燈使用的高壓納燈相較，用 LED 路燈電量則可節省49%。

壽命與色衰

使用壽命長也是LED 特點之一，一般來說使用壽命可達10 萬小時。可是LED 的使用壽命與溫度卻成反比，因此倘若溫度在50℃時，約使用4 萬小時，溫度若達到75℃時，使用壽命更將降低至2 萬小時。大致來說，溫度平均每升高25℃，使用壽命就會減少一半，因此散熱問題一直是LED 應用在路燈上所需克服的最大問題。

LED 路燈所使用的是高功率的LED，所產生的熱高達上百度，目前業者目前已能將溫度控制在60~70℃，使用壽命約2~4萬小時，已明顯超越水銀燈或者高壓鈉 燈1.2 萬~2.4 萬小時的使用壽命。

至於色衰的部分，溫度越高LED 色衰程度就會越明顯，但以一般高壓鈉燈1 年光衰程度高達6成，約4~5 年就需要更換。以及與LED 10 年光衰約3 成的情況相較，差別仍甚大，因此一般來說，LED 燈使用壽命可達20 年以上。

照明設計

另外，道路照明上，光害也必須被考慮，尤其在住宅區中，讓光投射至需要的地方，避免人們因光害的影響，而影響到生活品質，因此在燈 具設計上，有分為遮隔型及半遮隔型，兩者最大的差別在於投射區域的廣度，遮隔型投射區域窄、光束較集中；而半遮隔型投射區域廣、光束分散。在市區的主要幹 道上，以遮隔型為主，增加光束的集中性，並避免不必要的光害。

成本分析

這裡提供兩個評價，分別是康和證券與億光所提供的。


圖片取自康和雙週刊

以價格競爭力來分析，根據上表顯示，無論是60W或是150W規格，雖然初期建置成本高，但因為LED具省電與壽命長的優點，若計算節省的電費與賞下的維 護成本，就總成本來看，LED路燈與傳統高壓鈉燈差異約僅10%~20%，隨著LED價格的滑落，未來LED路燈將更有價格競爭力。

再依據電子時報在2008年1月15日的報導，億光董事長葉寅夫表示，目前8米LED路燈的價格是高壓鈉燈的3倍，高壓鈉燈約為6000元。但是以兩年安裝期間來計算的話，高壓鈉燈的整體成本則是與LED路燈相當。

Cost comparison between LED and high pressure sodium street lamps
Height	8-meter street lamp		10-meter street lamp
Type	High pressure sodium	LED	High pressure sodium	LED
Power consumption (W)	250	60	400	150
Price (NT$)	6,000	20,000	80,000	30,000
Life span (hrs)	4,000	50,000	4,000	50,000
Two-year power consumption (W)	2,200	530	3,500	1,314
Power bill	5,500	1,325	8,750	3,285
Maintenance costs	10,000	0	14,000	0
Total cost	21,500	21,325	30,750	33,285

本表取自電子時報

採用LED路燈，價格為最大之障礙，其他光源價格較LED 低廉許多，以一盞高壓鈉燈的路燈為例，價格大約在8~9 千元之間，水銀燈則約7~8 千元，而一盞LED 路燈價格約3 萬元左右，較其他光源的路燈貴大約3 倍左右。

但長期而言，若從使用壽命及節能角度去考量，使用LED 路燈一小時所能節省的電力有100W，而依照每千瓦約3元的電費去計算，一年可節省2628 元，以一支路燈的使用年限約4 年計算的話，大致可節省10512 元的電費。

展望

台灣的PIDA(Photonics Industry Technology & Development Association )指出，2008年預計全球整體的LED路燈產值大概在14億美元左右，大陸市場則佔去5.6億美元，大陸地區的LED路燈安裝量可以達到50萬盞。

在全球積極節能的趨勢不變之下，LED路燈的需求量節節提升。07 全球LED 路燈的滲透率僅0.25%，但預期09 年LED 路燈的滲透率將超過1%，2011 年更可突破5%，達5.8%，屆時路燈的需求量將成長至8 百萬座。以每座路燈約需110 顆LED 的需求量來看，估計今年LED 應用於路燈的需求量將較去年增加167%。且預期LED 滲透率突破至5%時，將是需求快速起飛之際，估計屆時全球LED 路燈的產值將突破36 億美元，估計07~10 年，LED 路燈產值的複合成長率高達87%。

倘若將全台灣的路燈都改為LED，估計至少可節省百分之四十以上的電費，約8 億元。加上LED 路燈使用壽命約比一般路燈長2 倍，亦可節省換置成本。故從換置與節能的角度去計算，LED 路燈雖比一般路燈貴2 倍，但從長遠的角度看，考量電費支出後的差異，兩者整體費用的支出約在3 年後就會相同(不包含維修費用)，因此一但路燈使用達到3 年以上，採用LED 燈不但將較為節能、所花費的成本也較為划算。預期依照目前LED，每年ASP 約兩成的降價幅度來看，預期2010 年以後，LED 路燈將更具有競爭力。

雖然有以上的光明遠景以及長期價格競爭力，但是現階段LED發光效率仍不足確是LED路燈滲透率不如預期快速的原因。2008年4月份工研院規劃LED路燈照明規範草案擬訂12項量測標準，然而通過工研院量測的業者僅少數幾家。其中發光效率和配光特性成為目前業界普遍尚未突破的難關。由於溫度上升、電源供應、燈罩等都是光源消耗的影響因素，工研院的測試發現LED路燈發光效率至少要在45lm/W以上，才能達到取代水銀燈的效能，因此，從LED光源的發光效率來算則必須在 70~80lm/W左右，才能使燈具發揮45lm/W的效率，但符合量測結果的業者實際仍在少數。

此外，以目前經濟部所規定的市區平均照度標準來看(LEDinside 表格)，目前LED路燈平均照度約20~25 LUX，因此僅能夠適用於市區以及郊區等非主要幹道。預估至2010年當LED發光效率普遍提升至100Lm/W時，屆時照度將提升至30LUX以上才有辦法支援主要道路的標準。

小結

不論是哪一家的研究報告，以使用兩年計，以8年計，以5萬小時計，都是用整體成本來計算才推導出一項結論，那就是使用LED路燈的總體成本，比高壓鈉燈或是水銀登高一些，10%不到。

但是實情是一顆高壓鈉燈才6,000~8,000元台幣，LED路燈則要價25,000~33,000元台幣，這在開標的時候可是一翻兩瞪眼的，光一公里的鋪設就要高個200,000元台幣以上，LED路燈怎麼可能有競爭力？所以要是沒有法規的強制規定，政府提供補助，或是類似美國Energy Star的標章標示給予採購加分，我預估至少到2010年前LED路燈是完全沒有競爭力的。


【延伸閱讀】
http://en.wikipedia.org/wiki/Luminous_efficacy

http://www.p2pays.org/ref/13/12142.pdf
說明每一種路燈的使用壽命

http://www.solarstreetlights.net/generalinfo.html
說明每一種路燈的營運成本

另外節錄一個中國的實例，作為本文參考。

一、龍頭山隧道工程簡介
　　廣州珠江黃埔大橋龍頭山隧道位於同三、京珠國道主幹線繞廣州公路東環段的咽喉路段，左線長1010米，右線長1006米，是目前國內最長的雙向分離式 八車道大斷面公路隧道。隧道單洞淨寬18.0米，其中隧道行車道寬度爲3.75m×3+3.5m，左側路緣帶寬度爲0.5m，右側路緣帶寬度爲1.0m， 左側檢修道寬0.75m,右側檢修道寬1.0m，行車道限高5.0m。

　　隧道路面設計爲瀝青，洞外亮度爲3161cd/m²，車流量≧2400輛/h，設計行車速度80km/h。

與設計指標相比

	引入段	過渡段1	過渡段2	基本照明	出口段
路面亮度(設計指標) cd/m²	97	29.1	9.7	2.5	12.5
路面亮度(初步測試) cd/m	127.6	37.7	13	5.5	21.4
+31.55%	+29.55%	+34.02%	+120%	+71.2%

　　原設計爲高壓鈉燈方案，總功率爲730KVA。現在採用LED方案，總功耗降爲185KVA。西安立明公司以經濟、技術等綜合指標第一名中標，並於2008年5月底安裝調試完成。燈具點亮後，在所使用的近8萬隻LED管中無一隻LED管發生故障。

二、前期建設成本(不含變壓器和施工費)和後期運營費用對比
1．前期建設費用
(1)原設計高壓鈉燈
燈具造價350萬元
電纜250萬元
總費用600萬元
(2)現採用LED隧道燈
燈具造價870萬元
電纜150萬元
總造價1020萬元

2．後期運營費用
(1)高壓鈉燈
耗電：(730KW×12h/d+730KW÷2×12h/d)×0.8元/KWh×365d/y×7y=2570.7萬元
維護費用：120萬元
共計：2690.7萬元
(2)LED燈
耗電：(185KW×12h/d+185KW÷2×12h/d)×0.8元/KWh×365d/y×7y=651.48萬元
　　綜上所述，採用LED燈具比高壓鈉燈在建設階段多投資420萬元，後期運營階段又可節約2039.22萬元。減去多投資的部分，總計節約1619.22萬元。在節約資金的同時，減少CO2排放量約爲7071.7噸。

三、龍頭山隧道LED照明的意義
　　目前絕大多數仍採用高壓鈉燈照明，能源消耗巨大，許多山區省市高速公路收費難以彌補隧道照明的電費，矛盾比較突出。LED隧道照明可以節省70%以上的電力消耗，高速公路隧道LED照明正符合國家提出的節能減排的能源戰略計劃。
　　中國西部7個省市的隧道照明燈具數量巨大，若每省市按20萬盞計算，採用LED隧道照明，平均每盞燈可節約200W，每天按12小時計算，一年可節省12.26億度電以上。

晶電李董說固態照明明年起飛

我的看法

1. 晶電第三季的擴充已經完成，所以第四季開始到明年的第一季，台灣的磊晶廠應該都沒有好日子過了，尤其是年報曾經被我研究過的個股，但是下游廠說不定會重演今年初毛利高升的戲碼喔。

2. 固態照明？感覺上有一點吹喇叭的味道，我比較相信AIXG的2012年才會起飛的估算。原因之一是2008年9月美國的DOE才定出固態照明的的標準，2009年應該還是廠商設計的修改與適應期，應該沒有辦法放量。而且固態照明的單價在2008年仍然比CFL高個10倍以上，很難說可以在2009年有大規模的替換。

3.明年LED的展望，應該還是來自NB顯示器的需求，但不包含液晶電視，LCD電視面板價已經快殺到骨了，採用LED背光肯定比CCFL貴個300美元以上的時候，終端消費者會願意買嗎？換成我是不願意買的。另外這裡說「今年某家業者將不惜血本力拱LED TV市場，推出終端售價差距300美元的液晶電視」，從Google products北美的電視價格來看，應該是三星。

5.100KK*12/35KK = 34，也就是說李董推估一台NB用到34顆左右的LED，明顯高估。實際用量應該還要打5~7折吧。

6.我認為2009年第二季會因為供應鏈的需求，晶電產能利用率會開始明顯回昇，或許那個時候毛利率也會同時回昇也說不定。

【資訊揭露】
本文作者持有晶電(2448)股票。

以下為新聞轉錄

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http://news.chinatimes.com/CMoney/News/News-Page/0,4442,content+120604+122008102500353,00.html

10/25 工商時報

李秉傑：明年LED景氣 保守看

* 2008-10-25
* 工商時報
* 【本報記者／南京報導】

　晶電（2448）董事長李秉傑表示，若明年景氣未能好轉，仍可能面臨供過於求的窘境。不過，明年7吋到10吋低價電腦市場可望倍數成長，以及照明、大尺寸面板背光源、看板需求逐步上揚，將是明年LED產業較重要的成長來源。以下為專訪李秉傑內容紀要：

　問：你如何看待明年市場狀況？

　答：LED明年有兩個問題，一個是景氣，一個是供需。上周我拜訪兩個客戶，對明年景氣看法不佳，所以目前為止，我傾向保守看待明年景氣。LED目前與消費性電子的連動性最高，景氣展望保守，消費性電子也不容易好，連帶影響對LED的需求。

　另一個問題是供需，LED磊晶廠今年大動作擴產，但景氣不佳，需求就上不來，恐延續供過於求的問題。事實上，有某家LED同業之前訂購12台MOCVD磊晶機台，現在擋了7部要求不要交貨，顯示業者心態轉向保守。

　問：可是晶電今年擴產幅度不小，有影響下半年價格嗎？

　答：晶電今年新增超過20台MOCVD磊晶機台，已在7月份全數進廠。晶電已開始使用部份新產能，因新機台加入，各廠產能利用率不是很平均。第三季價格降幅已到個位數，趨於穩定，第四季還要觀察。

　問：各產品明年的成長性如何？

　答：晶電營收有6成來自藍綠光LED，35％至40％來自四元紅光LED。今年全球消費性電子市場從48％下降至45％，明年消費性電子出貨量雖能成長，但成長性不夠快速，不能cover價格變化，營收占比反而衰退。

　預估明年7吋至10吋低價電腦市場上看3,600萬台，低價電腦目前8成是豐田合成的天下，日亞化也將跨入低價電腦的市場；衛星導航市場有點機會，但數位相框市場則不會太好。

　Display（顯示器）包含看板以及10吋以上大尺吋背光源 ，北京奧運淋漓盡致運用LED，2010年舉辦的上海世界博覽也指定使用LED，明年大陸的看板需求將陸續上來。10吋以上等中大尺寸面板，包括筆記型電腦背光源、監視器以及電視，明年會上來。此外，照明應用明年也會起來，占晶電明年營收比重可望超過10％。

　問：大尺寸面板背光、照明需求上來，仍對明年保守看待嗎？

　答：採用LED背光的筆記型電腦今年約1,000萬台，明年預估有3,500萬台，一個月也才用掉1億顆，即使明年1億台筆記型電腦全數採用LED背光，每個月也不過用掉4億顆。還是要等液晶電視採用LED，量能才足夠消化LED的產能。

　問：液晶電視採用LED的現況如何？

　答：SONY及三星積極推動大尺寸背光，去年採用冷陰極燈管CCFL背光的42吋液晶電視終端售價2,999美元，而採用LED背光的液晶電視售價則高達3,999美元。今年某家業者將不惜血本力拱LED TV市場，推出終端售價差距300美元的液晶電視，就製造端而言，二者價差大約僅100美元。

　三星對LED液晶電視很積極，今年46吋LED液晶電視將出貨美國，三星是採用藍光加紅綠螢光粉的LED背光。

　問：晶電有機會進入三星液晶電視供應鏈體系嗎？

　答：如果液晶電視出貨量大，三星現有供應體系恐供不應求，晶電就會有機會。


http://udn.com/NEWS/STOCK/STO3/4572234.shtml

晶電李秉傑：LED照明 明年起飛
【經濟日報╱本報記者／二十四日南京電】

2008.10.25 02:28 am

晶元光電（2448）董事長李秉傑表示，由於LED仍有逾50%是應用在消費性電子產品，在金融風暴下，對明年的景氣保守看待，不過明年LED照明市場會起來，10吋以上背光源和戶外看板也會成長。

晶元光電（2448）董事長李秉傑表示，由於LED仍有逾50%是應用在消費性電子產品，在金融風暴下，對明年的景氣保守看待，不過明年LED照明市場會起來，10吋以上背光源和戶外看板也會成長。

李秉傑這次來大陸參加下游封裝廠光鼎電子在江蘇灌南廠的開幕典禮，他表示，在雷曼兄弟聲請破產引發的金融海嘯後，客戶對明年變得相當保守，訂單能見度很短，他說:「如果失業率壞下去，誰還要消費」，目前感覺到明年的產業景氣並不好，以下是專訪摘要:

問: 這次全球性金融風暴，你對明年LED的景氣看法?

答:LED 產業有二個問題，一是景氣的問題，目前LED應用在消費性電子超過五成，一旦消費萎縮，LED應用在手機、數位相機、DVD等都會受影響，而汽車也是壞了一段時間，上周去拜訪客戶，他們對明年都認為不會太好，現在感覺上明年是好不了，希望2010年第二季能夠有比較明顯的復甦。

LED的另一個就是供需問題，如果景氣不好，就會供過於求，因此上游磊晶廠的擴產都在放慢，有一家磊晶廠原本訂12台MOCVD，就擋了七台，友達旗下的隆達光電目前為止只買了兩部機台，目前全球景氣反轉，我想友達他們在今年和明年有很多時間可以觀察。

不過明年在LED照明、顯示器、NB、監視器、TV、戶外看板都會起來，根據統計，LED目前應用在消費性電子的部份有48%，明年會下降到45%，目前 7到10吋都是LED的天下，明年起LED會開始進攻10吋以上的市場，尤其是低價電腦; 今年約有1,000萬台的NB採用LED背光源，明年會有3,500萬台，呈現倍數成長。

問: 目前晶電在各項產品的比重多少? 訂單的能見度如何?以及第四季展望?

答: 晶電的產品結構中，有35%是紅光LED，另外65%則是藍綠光LED、在藍綠光的部份，晶電在LED照明今年不到10%，明年會成長到超過10%以上，而看板和顯示器等則會佔到20%。

由於LED背光源目前主要集中在消費性電子產品，受到產業不景氣的影響，成長的速度不夠快，因此無法彌補價格的下跌，所以LED應用在消費性電子的數量會上來，但營收則不易成長。

今年第三季的LED價格下滑的情況還好，降價的幅度只剩個位數，至於第四季是否會持續降價，還要再觀察。目前訂單都以短單為主，第四季的營運會比第三季下滑。

http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/081025/3/172ye.html

《科技》晶電董事長李秉傑：明年LED景氣，保守看
2008/10/25 16:05 時報資訊

【時報-台北電】晶電 （2448） 董事長李秉傑表示，若明年景氣未能好轉，仍可能面臨供過於求的窘境。不過，明年7吋到10吋低價電腦市場可望倍數成長，以及照明、大尺寸面板背光源、看板需求逐步上揚，將是明年LED產業較重要的成長來源。以下為專訪李秉傑內容紀要：

問：你如何看待明年市場狀況？

答：LED明年有兩個問題，一個是景氣，一個是供需。上周我拜訪兩個客戶，對明年景氣看法不佳，所以目前為止，我傾向保守看待明年景氣。LED目前與消費性電子的連動性最高，景氣展望保守，消費性電子也不容易好，連帶影響對LED的需求。

另一個問題是供需，LED磊晶廠今年大動作擴產，但景氣不佳，需求就上不來，恐延續供過於求的問題。事實上，有某家LED同業之前訂購12台MOCVD磊晶機台，現在擋了7部要求不要交貨，顯示業者心態轉向保守。

問：可是晶電今年擴產幅度不小，有影響下半年價格嗎？

答：晶電今年新增超過20台MOCVD磊晶機台，已在7月份全數進廠。晶電已開始使用部份新產能，因新機台加入，各廠產能利用率不是很平均。第三季價格降幅已到個位數，趨於穩定，第四季還要觀察。

問：各產品明年的成長性如何？

答：晶電營收有6成來自藍綠光LED，35％至40％來自四元紅光LED。今年全球消費性電子市場從48％下降至45％，明年消費性電子出貨量雖能成長，但成長性不夠快速，不能cover價格變化，營收占比反而衰退。

預估明年7吋至10吋低價電腦市場上看3,600萬台，低價電腦目前8成是豐田合成的天下，日亞化也將跨入低價電腦的市場；衛星導航市場有點機會，但數位相框市場則不會太好。

Display（顯示器）包含看板以及10吋以上大尺吋背光源，北京奧運淋漓盡致運用LED，2010年舉辦的上海世界博覽也指定使用LED，明年大陸的看板需求將陸續上來。10吋以上等中大尺寸面板，包括筆記型電腦背光源、監視器以及電視，明年會上來。此外，照明應用明年也會起來，占晶電明年營收比重可望超過 10％。(新聞來源：工商時報─南京報導)

2008OCT30 買入 台嘉碩 16.67

* 購買理由：
1.攤貧。

本股列為差價組合持股。

2008OCT29 賣出 HPQ 36.6

*賣出理由：
1. 股價到達波段高點。

賣出部份持股。

* 操作策略：
1. 本股為核心投資組合，將待有低點再行買入。

2008OCT29 賣出 SSO 29.82

*賣出理由：
1. 股價到達預設停利點。

出清持股。

2008OCT29 買出 EWY 25.88

*賣出理由：
1. 股價到達預設停利點。

出清持股。

2008OCT29 賣出 TLT 95.59

*賣出理由：
1. 股價到達波段高點。

出清持股。

* 操作策略：
1. 部份資金將轉進BWX，建立債劵投資組合。

2008OCT29 賣出 AIXG 4.07

*賣出理由：
1. 股價到達波段高點。

賣出部份持股。

* 操作策略：
1. 本股為差價組合，將待有低點再行買入。
2.由於使用STOP的賣出策略，到價後以市價賣出，賣出價位不理想。

2008OCT28 買進 EWY 23.18

* 購買理由：
1.全球共同基金結算近尾聲。
2.台股，韓股10/28收高。
3.看好韓股因為FTSE提升評等，在明年的rerating行情。

*預期報酬率
20%

*操作策略
1.持有至報酬率滿足賣出。
2.持有至明年1月底後，賣出。

列為差價組合。

2008OCT27 買入 AIXG 3.64

* 購買理由：
1. 低點買入。

本股列為差價組合。

2008OCT24 買入 HPQ 30.99

* 購買理由：
1.逢低買入。

本股列為核心組合持股。

2008OCT24 賣出 USD 33.45

*賣出理由：
1. 臺幣匯率貶值見報。

賣出部份持有美元。

*報酬率
8.4%

* 操作策略：
1. 當台幣再有近一不貶值，將再賣出。

9月LED 產業觀察 -- 延後的MO訂單與消失的股價

國外篇

2008SEP04 LED makers postpone expansion

從來沒有感覺到台灣媒體的力量，直到這一則的Digitimes新聞。由於Digitimes的新聞不在我的閱讀清單內，當一覺醒來，AIXTRON的ADR大跌11%後，才發現這一則新聞的影響力。

新聞中引述公司的內部人員說，由於LED整體產業景氣的下滑，晶電與燦圓將延後設備訂單的交付。

晶電原本計畫將於2008年6月擴充藍光LED產能，由2007年底的800KK顆近一步擴增到1300-1400KK顆，同時在超高亮度(ultra-high-brightness UHB)的LED也有相類似的擴充計畫。公司內部人員指出，擴充的腳步將延後一季，但是公司內部的人員並未說明UHB的擴充產量。

燦圓原本將於2008年底將450KK的產量擴增到600KK，但是公司方面已經因為客戶的保守展望而放慢擴充速度。公司內部人員指出該公司並且要求將延後MOCVD設備的交程一季。

目前燦圓有25台的MOCVD設備，去年則只有18台。就算燦圓延後MO設備的交程，該公司仍要求於2009年交貨，也就是說該公司仍會增加3-6台的MOCVD設備。

國內篇

看到國內兩大要求，延後裝機的新聞與過去一季的LED類股走勢，好像LED上游的好光景已過。但是參考AIXTRON的訂單新聞卻不是這樣的。從今年1月的晶電訂單以後，仍可以看到以下的亞洲訂單。

• 2008MAY27 Ubilux(晶發) orders six Aixtron MOCVD systems for AlInGaP- and GaN-based UHB-LEDs
• 2008JUN10 Genesis Photonics (新世紀光電)orders two Aixtron MOCVD tools
• 2008JUL01 EpiLEDs (光鋐科技) orders further Aixtron CRIUS reactors
  
• 2008JUL15 Changelight(廈門乾照光電) to ramp up LED with two Aixtron MOCVD tools
  
• 2008JUL22 Forepi (燦圓光電) expands GaN UHB-LED production with order for multiple Aixtron systems
• 2008AUG19 Walsin Lihwa (華新麗華)Invests in Aixtron CRIUS MOCVD Tool for GaN LED Market Debut
• 2008SEP02 Century Epitech Corp.(深圳世紀晶源 ) boosts LED capacity with Aixtron MOCVD tools
  
• 2008SEP09 SemiLEDs (旭明光電) aims for major ramp with latest Aixtron tool
• 2008SEP23 High Power Opto (聯勝光電) to buy Aixtron MOCVD tool for GaN LED epiwafers
  

為什麼目前市況不好，仍有許多的上游業者搶進晶粒的製造？我認為要先去看到這一則與這一則華上新聞。華上去年第3季AIXTRON完成兩台MOCVD設備的交貨，在第4季開始，該公司放出新聞，說明該公司已經有能力量產1400-1600 mcd的藍光晶粒，而這樣的規格的藍光晶粒，足可以供小型背光模組使用的白光LED所用，同時這樣的亮度使用在普通的照明用品，如手電筒也是相當夠用的。

為什麼以4元為主要製程的華上，可以在取得AIXTRON的MOCVD設備以後，快速的生產出高亮度的晶粒？我個人認為，AIXTRON的MOCVD設備所附的原始參數已經可以量產1400-1600 mcd亮度等級的藍光晶粒。華上的示範，讓其他的公司相當有信心的下單，而不怕沒有技術可以生產出高亮度等級的晶粒。

當然要產出更高亮度還是要進一步研發與調整參數，但是只要有其他一線公司工程師，不怕做不出來更高的亮度，這應該就是這一些台廠願意下單的原因，甚至連做電線的也進來插一腳。另外AIXTRON將於10/30公布第三季的財報與訂單數字，屏息以待。

2008OCT22 買入 VTI 44.41

* 購買理由：
1.買入美股全市場基金，準備開始建立個人投資組合。
2.VTI 為基本持股。

*操作策略
1.建立美國部位至美股投資部位之30%。

列為核心組合。

2008OCT22 買進 SSO 28.6

* 購買理由：
1.低點建立 SSO 部位。

*操作策略
1.將在12月或1月有高點賣出。

*預期報酬率
25%

列為差價組合。

2008OCT21 買入 台灣50 38.5

* 購買理由：
1.建立個人投資組合。

列為核心組合。

2008OCT17 賣出 PANL 11.3

*賣出理由：
1. 股價到達波段高點。

賣出部份持股。

* 操作策略：
1. 本股為核心投資組合，將待有低點再行買入。

2008OCT15 買入 BND 73

* 購買理由：
1.買入債券，準備開始建立個人投資組合。
2.BND 為基本債券持股。

*操作策略
1.建立債券部位至美股投資部位之40%。

列為核心組合。

2008OCT14 賣出 HPQ 42.17

*賣出理由：
1. 股價到達波段高點。

賣出部份持股。

* 操作策略：
1. 本股為核心投資組合，將待有低點再行買入。

2008OCT13 LED10 指數 12.53

指數詳請請按我。另有LED產業3個月/12個月營收趨勢圖。

指數內容:光寶科，晶電，億光，光磊，久元，佰鴻，新世紀，鼎元，一銓，燦圓。
後補名單:宏齊，東貝。

本月概況如下:
1. 宏齊的市值已經超過燦圓。
2. 由於國際大環境不佳，LED10指數再創新低。

個股股本異動概況:

1. 3383 新世紀國內第二次無擔保轉換公司債轉換普通股154,170股。
2. 2455 全新第一次有擔保轉換公司債轉換普通股387,124股。

代 號   名　稱  LED 產業鍊    佔LED10指數權重
2301    光寶科  LED 燈         38.76%
2448    晶電    晶圓           18.73%
2393    億光    LED 燈         16.42%
2340    光磊    LED 封裝        5.05%
6261    久元    LED挑檢設備     4.01%

3031    佰鴻    LED 燈          3.47%
3383    新世紀  晶圓            4.06%
2426    鼎元    晶圓            3.30%
2486    一詮    LED 封裝        3.32%
3061    燦圓    晶圓            2.87%

2008OCT13 賣出 QI 0.97

*賣出理由：
1. 由於美光買入華亞股權，原先預期落空。

出清。

*報酬率

7.7%

2008OCT10 買入 HPQ 36.58

* 購買理由：
1.逢低買入。

本股列為核心組合持股。

2008OCT08 買入 PANL 8.75

* 購買理由：
1.攤貧。

本股列為核心組合持股。

2008OCT06 買入 QI 0.9

* 購買理由：
1. 美光將買進 QI，預期會有溢價。

*操作策略
1. 新聞正式公布以後將賣出。

列為差價組合

2008OCT06 賣出 EFU 148.1

*賣出理由：
1. 價格到達程式單設定高點，賣出全部持股。

* 操作策略：
1. 出場現金，將尋求其他投資機會。
2. 建立 ETF 投資組合。

2008OCT06 買入 福懋科 25.23

* 購買理由：
1. 定存概念股。
2. 南亞科以及華亞科的bit 產出仍持續增加，未來還有美亞科的產能。
3. 福懋科除DRAM測試(80%)外，兼營NB DRAM模組(10%)以及LED挑檢(10%)。
4. 台塑關係企業信譽佳，在不景氣仍能獲得融資，繼續擴充DRAM測試產能。


*操作策略
1.將持有2年，若獲利超過預期，視情況賣出。

列為核心組合

2008OCT03 賣出 TLT 97.3

*賣出理由：
1. 價格到達波段高點，賣出部份持股。


* 操作策略：
1. 出場現金，將尋求其他投資機會。
2. 建立 ETF 投資組合。