連營 + 晶電 = Philips LED 電視 ?

我的看法

1. 追蹤連營的新聞如下
20061101 連營宣布取得飛利浦液晶電視用LED背光模組訂單
20070822 連營推出高階LED背光模組

08/22 的新聞細節如下：

工商時報2007.08.02
連營推出高階LED背光模組
【記者彭嘉煒/台北報導】

連營科技推出高階LCD TV用LED背光模組，獲國際知名大廠採用，第三季底將小量出貨、預估明年LTCC LED晶片出貨量將挑戰一億顆水準。法人指出，連營走利基型LED封裝及ODM LED光電模組，主要競爭對手皆為國際前幾大廠，今高階LED背光模組，獲得國際知名LCD TV大廠採用，雖然貢獻營收今年尚不明顯，但照明用模組仍供不應求，全年營收保守在八億元水準，EPS至少在三元以上。

連營掌握LED封裝及模組應用垂直整合優勢，多年前便聚焦於照明用高瓦數LED模組，其中專利設計的LTCC基板封裝所組成的高功率及絕佳散熱模組，在全球路燈及汽車照明市場大賣，市占率節節高升，以今年為例，全年出貨將達一千五百萬顆，是國內高功率LED出貨量第一大的公司，為今年營收的主力。

董事長蕭文昌表示，電子產業不斷朝輕薄短小、節能、環保等方向發展，LED產業是最符合概念的未來產品，傳統以CCFL為背光源的背光模組，已逐漸為LED取代，尤其在高階電腦及LCD-TV更是客戶致勝的新寵；連營推出Ｒ、Ｇ、Ｂ三色組成的LED背光源，在散熱、使用壽命、光學特性及Layout等各項評比勝出，受到國際知名大廠肯定，決定導入於新機種使用，使國內LED產業在TV用LED背光模組直接與國際級TV大廠接軌。連營目前推出的LCD-TV用LED背光模組主要應用於四十二吋以上機種，在與國際TV大廠互動中，該公司模組的優越性能，能擊敗前三大國際級競爭大廠脫穎而出。蕭文昌說，連營因應新訂單需求，明年將擴產，生產線將由目前十條擴增至二十條；照明用模組今年仍是營收主力，其中又以LTCC封裝模組為主軸，明年TV用模組將接棒。

連營目前資本額四億，除蕭文昌為最大股東外， 主要的法人股東皆為國內科技產業龍頭及旗下投資公司，另工研院創新移轉創投也是創始期股東之一，公司於十月辦理公開發行後，計畫明年第一季申請登錄興櫃。

2. 本po上下所引的這幾則新聞，重點是在經濟日報這一則「連營今年每股可賺逾3元」報導。看了報導以後，才恍然大悟！原來連營供貨給Philips的是所謂「情境光源，即在TV後面有二到四根背光模組，是以RGB（紅、綠、藍）的光源，隨著電視的色彩擴散到牆壁」，不是正港可以替代CCFL裝在LCD背光模組中的LED燈模組。

難怪我看到「一個TV的背光模組要用4至6顆的白光LED」這樣的敘述就很納悶，2005年Lumileds在Sony QUALIA的46吋電視要用到400顆，而2007年的光電大展上光寶的46吋的LED電視背光模組也仍要用到400顆(R+G+B)。要是連營與晶電的產品可以在32吋LCD電視上只要用到12至18顆LED即可，那還真是神。更重要的是，我可從沒有在國際重要展場的新聞中看過Philips的LED背光模組電視啊。

3.不過還有一個問題，Philips的電視用的情境光源高功率LED是由連營供貨，使用晶電製造的LED晶粒，Philips付的錢有一部份被晶電賺走了；然後Philips的全資子公司Lumileds認為晶電製造的高功率LED侵犯專利權，控告晶電，未來晶電敗訴的話晶電可能要支出大筆的侵權費用。

這樣的循環，Philips未來是不是可以不付一毛錢就賺到液晶電視的情境光源呢？還是晶電根本就沒有這筆收入，從連營/Philips賺來的錢，又賠給Philips的子公司了？或者是我的不負責任臆測「官司打輸了，已經在談合作了」將會成真？不知道晶電李董可不可以回答這個問題啊？

4. 以下是連營科技股份有限公司在經濟部商業司登記的公司董監事資料 (2007/10/09查詢)。

序號 職稱 姓名 所代表法人 持有股份數
0001 董事長 蕭文昌 3,272,625
0003 董事 譚芙芩 1,760,000
0004 副董事長 林保田 3,088,000
0006 董事 黃嚴鋒 吉銘堂投資有限公司 1,200,000
0007 董事 吳鴻博 博祥信息股份有限公司 820,000
0009 監察人 蔡麗珠 1,150,500

股東陣容並沒有看到工研院的創投，我們再來檢視一下這一些董監事有什麼樣的背景吧，是不是符合記者所說的「主要的法人股東皆為國內科技產業龍頭及旗下投資公司」。

蕭文昌
董事長，Google到的網路上的紀錄大概都跟連營有關係。
不過最讓我意外的是這一段話「 連營科技董事長蕭文昌表示，目前連營以ＬＥＤ封裝業務為主，技術團隊來自工研院等為多，由於掌握光學專利，加上連營在光機電熱等領域同樣握有好的技術，因 此連營近年已由ＬＥＤ封裝業務轉朝ＬＥＤ模組開發方向前進，並在日前有機會擊退Ｌｕｍｉｌｅｄｓ等業者，取得國際前三大液晶電視品牌業者的液晶電視ＬＥＤ 情境光源模組訂單。」這一段敘述蕭董是不知道天高地厚，還是刻意欺騙投資大眾呢？

個人認為的實情是，大廠根本不會跟你這種只擁利基市場的小公司競爭吧，還用「擊退」這個字眼。如果今天不出「情境光源模組」給Philips，可能連營仍在虧損中。

林保田
副董事長
這個名字一搜尋，今週刊的這一篇文章就跑出來了。哇！是新興主力喔。怎麼成為公司的副董啊？可以買主力成為董事的公司股票嗎？

譚芙芩
由於這個名字組合很少見，可能是睡眠科技有限公司的董事長吧，不確定。

黃嚴鋒
吉銘堂投資有限公司，董事只有黃嚴鋒一人。黃嚴鋒曾經出現在良得的董事陣容中，但是自動解任，也曾經握有過廣達旗下國際前瞻創投的股份，目前為良維的董事。看來是個人投資家。

吳鴻博
「博祥信息股份有限公司」已經改名為「博祥科技股份有限公司」。沒有進一步的資訊。

蔡麗珠
菜市場名，難以找到相關資料，目前的可能性是許勝雄的太座？

檢視完了檯面上的股東結構，其實還有一個問題，晶電的6%連營股份約2400張，是賣給誰啊？我Google不到，這一批成本33塊的股票會不會成為另外一個作手的好籌碼呢？因為在FCWIN的報價系統，連營可是有50塊以上的售價。

5. 因為連營是公開發行都還沒有的公司，所在公開資訊觀測站，沒有任何的資料。所以如果你是因為這幾則新聞而成為連營的股東的話，建議你以股東的身分跟連營要求過去兩年的財務報表與季報，仔細的檢視這一家公司。

以下為經濟日報原文報導
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連營 今年每股可賺逾3元
【經濟日報╱記者詹惠珠／台北報導】

2007.10.08 03:27 am

國際TV大廠第三季起開始使用高功率LED應用在TV照明上，連營科技目前是該廠唯一的模組供應商，目前年產5,000萬顆，今年底將擴大到一倍以上，成為國內最大的高功率LED製造廠。

國際TV大廠即將推出所謂的情境光源，即在TV後面有二到四根背光模組，是以RGB（紅、綠、藍）的光源，隨著電視的色彩擴散到牆壁，由於未上市先轟動，連營是打敗美國、日本和南韓等國際知名LED廠，從第三季起開始大量供應高功率的LED背光模組。晶元光電成為唯一的高功率LED晶粒功率高，而正崴集團的崴強則為模組的代工廠。

連營董事長蕭文昌表示，連營並不是LED封裝廠，而是從LED 的封裝到光電、機、熱的整合系統廠，為了與國內的LED封裝廠作區隔，一開始即投入高功率LED的研發，鎖定電視和照明領域，連營在91年7月成立至今累計虧損約1億元，不過在與國際TV大廠合作後，營收已出現明顯的上揚，從8 月的1.3億元到9月的接近2億元，由於第三季和第四季的大量出貨，連營今年每股獲利則可3元以上。

【2007/10/08 經濟日報】

晶電上季獲利 超水準
【經濟日報╱記者詹惠珠／台北報導】

2007.10.08 03:27 am

晶元光電（2448）在高功率LED拔得頭籌，成為連營科技供應國際TV大廠背光模組的唯一高功率LED供應廠商，第三季起出貨量大增，第四季起月出貨逾1,000萬顆，另一方面晶電也接獲LED路燈用高功率晶粒訂單，晶電明年擴充高功率LED的產能倍增。

連營科技目前是台灣最大高功率LED廠，今年被晶電合併的連勇曾是連營的原始股東，但晶電基於不持有LED封裝廠股權的政策，9月以每股33 元處分持股6％的連營科技，使得第三季將貢獻約8,000萬元的轉投資利益，第三季獲利將超過市場預期。

對晶電而言，接獲連營的高功率LED訂單效益遠勝於處分連營的股票，由於連營在高功率的TV背光模組擁有專利，已成為國際TV大廠新推TV情境光源的唯一供應廠商，晶電在高功率LED的進度居上游磊晶廠之冠，成為供應R、G、B的主要晶粒廠，由於高功率的LED晶粒每顆在10元到15元之間，是一般小晶粒的十倍以上，使得營收的貢獻相當可觀。

連營科技董事長蕭文昌表示，一台電視約2至4根的背光模組，一個TV的背光模組要用4至6顆的白光LED，由於每一顆白光要有三顆RGB的高功率LED，所以等於每根要用12至18顆的高功率LED，由於市場反應很好，客戶的預估量一直追加，已有供不應求的現象，連營要把產能擴大一倍，也要求晶電擴大高功率LED的產能。

晶元光電董事長李秉傑表示，LED最吸引人的地方是未來10年到20年每一階段都有新的應用產品，而在短期內最大的應用將會是在電視上，目前全球高階 LED的月產能約30億顆，只要有5,000萬台的TV使用LED，就會有高達90億顆的需求，是現有產能的三倍，不過目前LED仍太貴，但因沒有含汞的環保因素以及畫質的提高，各國際大廠仍積極在進行，因此LED應用在TV上主要是以42吋以上，除了連營的訂單外，也有一家日本廠商明年將大規模的推動 LED應用在TV背光來測試市場，初步推出20萬台，對於LED的需求就有2 至3億顆。

【2007/10/08 經濟日報】