2008年5月19日 星期一

東貝面面觀

我的看法

1. 1-27規格,應該是E27規格就是一般常見的圓型燈泡座。

2. 關於SMD型LED的報價問題,5/14 LEDinside有一篇文章分析說,"整體而言LED需求成長仍跟不上LED產出速度,因此第1季LED產業ASP下滑幅度約15%左右。"第二季大家都哀哀叫是五窮六絕,"5月起調高SMD型LED的售價約10%"???

換個角度看,東貝要調高SMD型LED售價10%,如果 宏齊/億光/光寶 不發聲的話,東貝調得成嗎?還是東貝本來就賣得比別人便宜,只是回到市場水準的售價?

3. 根據MOPS的資料東貝第一季的合併損益,營收826.140KK,毛利率是11.9(非合併10.67%)。要是可以調SMD的售價約10%,本業毛利率就可以回升到23%,那SMD毛利率一定相當高,而且佔東貝營收相當大的比重。我找不到東貝的產品組合,但是我可以找以SMD為主的宏齊來看看,第一季合併損益表營收779.892KK,毛利率29.87%。也就是說東貝賣的SMD要比宏齊多毛利才可以衝到23%以上。

更進一步的說,東貝要在一季的時間內調整產品組合,拉高毛利率,要不就是有新客戶,要不就是有大量的新產能。揚州廠能有這麼大的能耐?

這個財務目標,等第二季報表來檢驗。

4. 路燈的ASP為1200W/268= 44.8 K,這比許多只聞樓梯響的報價都來的高,郭董看到這個報價不知道會不會生氣,沛鑫賣得太便宜了?

5. Lumens(KOSDAQ 038060) 。按東貝2008第一季季報Lumens持股24%,長期股權投資價值$ 219,918K。5/16 Lumens 報價4005 KRW,流通股數29,069,153。簡單計算東貝的持股目前的持股價值4005/1000*29.54(匯價)*29069153*24%=826.365KK,看來有潛在獲利2億。但是記住,沒有賣出就沒有實現獲利。

再來看損益表的業外收益,東第一季認列收益678K TWD,也就是韓國公司獲利95.633KK KRW,而2007年Lumens獲利2722 KK KRW,獲利很明顯的下滑啊。

6. 原來東貝有投資聯勝啊,很久沒有看到這家公司躍上版面了。東貝也有投資華宇(5/16 5.62),真是會挑股票。

7. 台商投資大陸的問題就是獲利都是紙上獲利,錢很少迴游進台灣母公司的口袋,希望東貝不會是這樣的公司。

以下為新聞報導原文

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東貝獲揚州大單 本季可虧轉盈
【經濟日報╱記者詹惠珠/台北報導】

2008.05.15 02:59 am

東貝光電(2499)接獲大陸揚州市政府的發光二極體(LED)路燈大訂單,為揚子江路裝設長達100公里的LED路燈,正式跨入LED照明,東貝也推出 LED燈泡進軍家庭照明,開始已開始出貨。東貝光電董事長吳慶輝表示,東貝從5月起調高SMD型LED的售價約10%,第二季毛利率可望大幅跳升,不但轉虧為盈,且上半年將會獲利。

東貝第一季因匯兌損失7,700萬元,加上轉投資的璨圓和全新等股價比去年第四季低,轉投資打掉1.13億元,使第一季出現虧損6,988萬元,每股虧損 0.29元。不過在本業毛利率將回升到23%以上,璨圓和全新股價回升,加上東貝轉投資韓國LED廠,目前潛在獲利達到6億元,讓東貝對第二季的營運相當具有信心。

不少LED廠號稱跨入LED路燈,但仍在僅聞樓梯響的階段,4月中旬揚州新廠才開幕的東貝則率先公布明確成果,已接獲揚州市政府的訂單。吳慶輝昨(14)日表示,這個訂單是在揚州揚子江路裝置100公里的LED路燈,目前已有3公里裝設完備,總計268盞,營收貢獻1,200萬元,未來仍會陸續完成97公里的裝置。這是台灣LED廠首度將LED裝置在大眾交通運輸上。

吳慶輝強調,除了揚州,目前大陸還有三個標案在測試中,亞洲地區包括日本、越南、新加坡等也在試裝階段,東貝從今年起正式跨入LED照明,由於LED照明毛利率至少在30%以上,對東貝將是重要的里程碑。

吳慶輝分析,由於油電大漲,加上全球的節能趨勢,加速LED路燈的裝設,雖然LED路燈成本仍高,不過由於在裝置過程中,LED路燈用的銅線可以比傳統路燈少許多,在銅價飆高下,LED路燈更具有吸引力,也可以節省可觀的電力。

除了LED路燈外,東貝也推出1-27規格的LED燈泡與LED燈條,可以應用在室內裝潢,目前推出市場上的反應相當好,東貝總經理邱顯明更率先將住家照明全部改為LED,至於東貝辦公室的照明,吳慶輝說:「出貨都來不及了,目前還沒裝設。」

東貝第一季因為清庫存,使毛利率下滑到13%,不過4月毛利率已回升到23%至25%;吳慶輝表示,4月獲利已恢復正常水準,加上東貝從5月1日起調高 SMD型LED的價格10%,預估第二季東貝毛利率會大幅上揚,加上目前新台幣匯率回貶,轉投資的璨圓和全新股價在4月也大漲,加上韓國轉投資的潛在利益,讓吳慶輝對第二季營運深具信心。

鉅亨網記者葉小慧.台北
2008 / 05 / 05 星期一 19:40

LED封裝應用廠東貝(2499-TW下單)今(5)日公佈4月份自結營收淨額為2.93億元,較去年同期營收2.36億元成長 24%,但較上(3)月營收3.06億元稍減4.6%,主要因背光源產品受客戶調整庫存影響,導致4月份出貨較3月稍減,預估5月份出貨量將回復正常成長,其餘LED光電產品 則維持前月看法不變。

因應目前中小尺寸背光源訂單需求,東貝揚州新廠已於4月中旬開廠,5月份起將逐步試產,初期規劃以投產中小尺寸背光源所需的LED顆粒為主,預估至第2季底新廠月產能將可增加30KK,全公司整體產能也將較第 1 季增加約40-55KK,至第 4季則可望達月產能100KK,將是去年產能的2倍。

由於LED本身具環保及節能效益,加上低價電腦、數位相框及GPS汽車導航等產品盛行,中小尺寸背光源將是今年LED成長的主軸。


東貝Q2價格調漲 毛利率大幅度提升
2008/05/15 11:41 中央社

(中央社記者韓婷婷台北2008年5月15日電)LED 封裝應用廠商東貝光電 (2499) 第一季因為清庫存,使毛利率下滑到13%,加上提列匯兌損失導致首季呈現虧損,公司表示,5月起調高SMD型LED的價格10%,預估第二季東貝毛利率會大幅上揚,加上目前新台幣匯率回貶,單季獲利有機會彌平第一季虧損,並轉為獲利。

東貝在第一季大幅清庫存,使得第一季毛利率大幅下滑至13%,不過,4月毛利率已回升至23%至25%左右,獲利已恢復正常水準,加上5月起調高產品售價,毛利率將再大幅度回升。

東貝在照明市場佈局已開花結果,除了接獲大陸揚州市政府路燈大單外,LED燈泡及燈條也已開始出貨,公司對下半年營運成長相當樂觀。

除了本業轉獲大突破外,東貝轉投資也傳出捷報,投資一家韓國的上市LED公司lumens,目前扣除成本潛在獲利已達6億餘元,對EPS貢獻已近3元。另外,轉投資國內LED廠璨圓 (3061) 及全新 (2455) 股價在4月也大漲。

市場相當看好LED照明市場應用,東貝指出,由於油電大漲加上全球節能趨勢,加速LED路燈的趨勢,雖然LED路燈成本仍高,不過由於在裝置的過程中, LED路燈使用的銅線可以比傳統路燈減少許多,在銅價飆高下,LED路燈更具有吸引力,傳統鈉燈必須用到400至450瓦,而LED路燈只須用到180 瓦,可以節省可觀的電力。

以下內容取自康和證券,產業評論
http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/080514/2/ybzl.html

◎宏齊 6168(TW) 4月份營收為2.63億元,mom –6.7%

宏齊q1營收7.76億元,qoq –8%,yoy +22.4%,毛利率因a.產品組合改善(高毛利產品如藍白光與high power的比重由07q4的54%提昇至08q1的62.4%,b.本季因上游供應商給予較優惠的價格,
c本季並無次級品出貨,故毛利率由07q4的 24.6%上升至29.7%,優於預期,業外方面匯損部分有4000多萬元,稅後盈餘9400萬元,稅後eps為0.57元。

展望q2,4月份營收為 2.63億元,mom -6.7%,由於宏齊產品線主要應用於手機市場,目前大陸白牌市場雖有回溫,但接單狀況與去年旺季水準相比仍有段差距,預估5月份營收約與4月相當,6月起營收應有較明顯的成長,康和預估宏齊q2營收為8.3億元,qoq +6.9%,毛利率方面因本季應會出售部分次級品(4月無出售,毛利率下滑至26.4%,單季稅後eps預估為0.68元。

產能方面,宏齊已於q1完成擴產計劃,目前產能以單線單顆計算為550KK顆/月,由於q1使用cree晶粒的比重提高,因cree為單線製程,故目前產能利率率僅50%左右,因此未來的擴產計劃應等到營收在3.5億元以上才會開始規劃。

產 品線方面,在中尺寸燈條方面,日系客戶下單穩定,維持月出貨量約為6,000~10,000條的規模、台灣客戶方面營收貢獻則約在1000萬元/月左右, 相較於去年q4的數百萬元略有成長,此外在high power應用上,q1出貨至歐洲燈具商,q2起將出貨至美國客戶,產品應用atm背光或情境燈光,第一筆訂單營收貢獻約為300萬元,將於5月出貨,將 使得high power營收比重由q1的1.4%再向上提昇。投資建議上,預估宏齊今年營收為35.1億元,yoy +11.2%,稅後eps預估為3.03元,因近期漲幅已大,短線建議中立。

11 則留言:

Hazard 提到...

東貝的產品在業界的價格本就是偏低
但產品以非可見光(IR)模組為強項

根據以往的經驗,東貝放出的消息要打3折吧
近期的發展比較不清楚, 對於照明一直沒有殺手級產品推出
"至於東貝辦公室的照明,吳慶輝說:「出貨都來不及了,目前還沒裝設。」"
我笑了 !!!!

至於宏齊應該算蠻穩定
SMD LED都有機種委外代工
營收可維持一定水準

trifire 提到...

XDDDDD
不提醒還沒有注意 真的很好笑
該準備空襲丟炸彈了 ...

trifire 提到...

取自 "自由時報",不過對於上游擴產動作略有減緩,不太同意。這兩個月有新增產能。

http://www.libertytimes.com.tw/2008/new/may/20/today-e5.htm

工研院經資中心零組件研究部研究經理林志勳指出,上游磊晶廠歷經第一季的跌價之後,擴產動作略有減緩,估計第二季磊晶價格將回穩,跌價幅度不會超過一成;下游則因原物料價格喊漲,導線價價格調升,因此下游出貨價格將更顯穩定,但近期有廠商表示將調漲SMD價格,林志勳指出,根據歷年LED供需狀況,除非是特殊型產品,下游要漲價相當不容易。

trifire 提到...

http://www.digitimes.com.tw/n/article.asp?id=0000092999_BLT1LOLUX98WJW7LM3DQK
SMD LED半年跌價逾3成 3Q旺季恐難逃續跌命運

韓青秀/台北 2008/05/30

儘管LED應用面持續擴大,然業者爭相擴產引發供過於求疑慮,使得過去LED產業平均每年產品價格跌幅約在20%~30%,2008年受到消費性市場需求疲弱、日廠帶頭殺價競爭,造成表面黏著型(Surface-Mount Device;SMD) LED產品光在2008年上半價格跌幅便已超過3成,LED業者坦言,就算到了第3季傳統旺季,仍不排除有續跌壓力。

LED業者指出,2008年以來日系大廠日亞化率先帶頭降價,導致中、高階測光(side view)產品價格下滑壓力大,平均售價(ASP)降幅達20%~30%,導致台系LED業者如晶電等被迫調降價格,擠壓產品毛利率。此外,大陸白牌及國際大廠手機需求減緩,第2季市場回升速度比預期緩慢,導致降價壓力仍在,但跌幅略趨穩定,消費性市場信心將是影響第3季業績關鍵。

台LED 業者表示,側光產品價格是受到市場需求不佳,以及產業連鎖效應導致降價,但直下式(top view)產品價格滑落問題,則在於台廠同業削價競爭,由於2007年7~10吋面板產品需求大爆發,LED業者亦紛擴充產能,在技術門檻不高、供應者增加下,直下式產品也難避免跌價壓力,部分產品跌幅甚至高達5成。

不僅台廠ASP價格滑落,投資機構Lazard Capital Markets日前指出,受到台LED業者積極降價促銷、筆記型電腦(NB)LED背光源客戶逐漸流失影響,美國LED晶粒大廠Cree也面臨產品均價下滑、市場供給過剩問題,將影響短期獲利表現。

隨著第3季傳統旺季即將來臨,上游晶粒廠認為,產品價格是否持續滑落,端視市場需求,高階測光產品已逐漸回溫,加上亮度1,800~2,000mcd新產品產出不多,降價機會不大,產品毛利增加有望。但下游封裝廠卻認為,雖然第3季市場需求上揚,但業界產能陸續開出壓力更大,若持續有廠商打出降價搶訂單策略,市場價格很難回穩,即使旺季需求增加,跌價警訊依舊存在,預估單季跌價有可能達5%~10%。

trifire 提到...

http://www.ledinside.com/tw/news_SMD-LED_price_20080602

目前LED產業的平均產品價格(ASP)大約每年滑落2成~3成,而2008年因為年初的消費性市場需求不振,加上日本大廠日亞化(Nichia)率先降價造成競爭更激烈,使得SMD型LED產品這6個月來已經下跌超過30%,預估Q3繼續下跌的機率高。

side view LED產品價格受到前述影響陸續降價,壓縮到台廠的毛利率,而top view LED產品的價格也有下滑壓力,在中小尺寸液晶面板用LED背光源需求增加後,台廠擴廠幅度大,競爭環境下,某些side view產品價格恐怕有超過50%的跌幅。

trifire 提到...

東貝第二季毛利率提升 可望轉虧為盈
2008/07/21 11:26 中央社

(中央社記者韓婷婷台北2008年7月21日電) LED 下游封裝廠東貝 (2499) 第二季營收雖受到中小尺寸面板背光源需求疲弱影響,單季營收較第一季下滑 11%,不過由於新台幣匯兌損失因素去除,加上產品組合較佳,第二季毛利率明顯回升,公司內部預估第二季將可轉虧為盈。

據了解,東貝第2季平均毛利率約16%到17%,其中6月份毛利率已拉升到18%,較第1季大幅增加5%。

展望第三季,東貝光電發言人翁聰智表示, 7吋面板 7月訂單有增溫的趨勢,接單能見度約有半個月左右,目前接單狀況看來優於6月份,預估8月在客戶回補庫存訂單推升下,有機會回溫,第三季營收可比第二季成長。

另外,東貝轉投資韓國 LED封裝廠Lumens在掛牌後,股價表現出色,以目前股價,東貝潛在投資收益高達4到5億元,可望成為東貝今年獲利增添支撐力。

trifire 提到...

檢驗財報成果了。從營收趨勢來看,有可能今年第三,四季比去年還差。7.31億營收,稅後獲利529萬。第三第四季,怎麼打消第一季7747萬的虧損,準備賣業外收入嗎?Lumens可以賺到那麼多嗎??

http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/080831/3/1486s.html

儘管第2季因手機及中小尺寸背光源市場需求疲弱,致使第2季營收僅7.31億元,較第1季減少11.5%,但因持續加強產能利用率與成本降低,營業毛利為 1.1億元,較第1季成長24.71%,平均毛利率為15.05%,較第1季上揚近5%,稅後盈餘為529萬元,順利轉虧為盈;累計上半年營收為 15.57億元,較去年同期成長約16%,營業毛利為1.9977億元,平均毛利率為12.82%,稅後虧損為6459萬元,每股淨損為0.28元。

東貝今年上半年主要受業外匯兌損失達7747萬元影響,致每股稅後虧損0.28元。

第 2季單季獲利已轉虧為盈,毛利率也較第 1季明顯 提升5%。毛利率較去年同期16.86%下滑至12.82%。

trifire 提到...

到底是賣SMD的毛利提升,還是賣LAMP毛利提昇??
http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/081026/1/1736s.html

東貝第 3季有機會由虧轉盈
2008/10/26 10:03 中央社

(中央社記者韓婷婷台北2008年10月26日電)發光二極體(LED)封裝廠商東貝光電 (2499) 表示,第三季本業優於第二季,業外部份則有超過新台幣4000萬元匯兌回沖利益,前三季有機會由虧轉盈。

東貝表示,第4季接單狀況看起來不錯,包括手機及照明等產品產能還是吃緊,其中應用在燈炮的LED封裝接到美國客戶大單,從8月開始出貨,訂單已下到12月,目前單月出貨量約在1000萬顆。

展望第4季,東貝指出,來自燈炮應用的LED比重成長,初估第4季營收有機會維持第三季相當水準,至於獲利,隨著燈炮應用比重提升,毛利率有機會較第三季再提升。

trifire 提到...

看到"提前適用10號公報,受累業外虧損提列,單季陷入虧損",就覺得好笑。10號公報不會影響業外虧損吧 ...
追蹤新聞來看,去年一整年應該是虧錢的了 ..

http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/090225/1/1d5wo.html

東貝:元月維持獲利 出乎市場預料

東貝表示,2月營收看來也不錯,毛利率比去年好,除了受惠新台幣貶值外,產品組合改善也是主因,其中毛利率相對較高的高功率照明LED比重明顯提升。

東貝表示,去年第4季本業呈現小獲利,但提前適用10號公報,受累業外虧損提列,單季陷入虧損。

今年2月受惠照明產品客戶訂單持續成長,加上背光源產品少量送樣訂單加入,公司預估,營收已於1月落底,2月營收可較1月成長30%,毛利率也改善。

東貝表示,由於近期中國政府以補貼方式,積極推動家電下鄉政策,其中手機及低價筆電部分,在政策推動下,需求逐漸回穩,也使得手機及NB背光源需求增溫,帶動公司接單回溫。

trifire 提到...

好了 營收跟股價 說話
但是又拿 Lumens 出來炒是怎樣 ? 沒有其他的題材了嗎 ?

http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/090915/3/1oeb0.html

三星LED TV上市後熱賣,預估今年全球銷售量可達200萬台,Lumens因為三星代工,市場看好其成長性,近期股價狂飆,股價從5000韓圜飆漲至10100韓圜,以東貝持股來估算,潛在投資收益逾6億元,每股盈餘貢獻達2.4元。

trifire 提到...

最後是私募是彩晶入股啊 ... 吳董。至於LED照明的通路,吳董有開始佈局了嗎??詹姐的作文一向是吉霸芬!!

http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN3/5304934.shtml

2007年4月他(吳慶輝董事長)接受專訪時說:「下一波要再主攻監視器,東貝將成為背光源的翹楚。」

吳慶輝在這一波LED發展中「賭」對了,不過,如果攤開東貝在LED產業的策略,會發現今日的成功其來有自。過去當其他LED封裝廠仍在做LED的指示燈,東貝則獨樹一格要作「紅外線的代言人」。

東貝也遇過經營上的危機,那就是跨入高速公路電子收費器。由於政策搖擺不定,東元、神通等公司當時與東貝簽下購買100萬台的合約,且東貝也備料7億多元,然而就在當時社會對電子收費器的撻伐,讓東貝遲遲無法出貨,這7億元成為東貝過去二年的包袱,這讓當時覬覦百億元商機的東貝,上了寶貴的一課。

發現新藍海,布局未來三年的明星產品,一直是東貝的策略。但明年在中大尺寸背光源的比重提高下,手機比重會大幅下降到二成以內,電視則會倍增到二成以上。至於今年幾乎是零的監視器,明年占營收比重也會逾二成。

東貝已積極展開下一階段布局,吳慶輝預估,2010年到2011年仍是由面板背光源主宰LED的需求,到了2012年,LED照明會開始接棒。東貝已開始生產LED照明產品,未來重點則在結合通路,這就是吳慶輝與人不同之處,當大家在想,如何爭取LED路燈訂單之際,他已認為未來LED照明的決勝點將在通路。

東貝曾投資的公司包括鼎元、璨圓、廣鎵、打入三星供應鏈的南韓Lumens、以及Epivally和Sigmatel。